5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而(ér)易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模最大的(de)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同(tóng)日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市(shì)场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xi当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗àn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或(huò)许是(shì)值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民(mín)可(kě)支配(pèi)收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复(fù)比预(yù)期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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