昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前(qián)反映(yìng)出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要(yào)将债务(wù)上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参(cān)选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个(gè)主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节(jié)期间有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏(piān)弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正(zhèng)常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂(guà)，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效(xiào)应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联(lián)期(qī)货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处(chù)于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期(qī)下(xià)降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供(gōng)应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可(kě)能有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对(duì)于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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