自2022年底以来，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层(céng)出不穷，基金经理也随之调(diào)仓换股，成为市场关(guān)注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易(yì)方达(dá)、广发、富国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后(hòu)市的(de)基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘(liú)彦春表示对全(quán)年股(gǔ)票市场有信心，未来将(jiāng)继续保(bǎo)持较(jiào)高仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重(zhòng)基本面和估(gū)值的(de)匹配度(dù)。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，陈皓在一季报也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能）很(hěn)可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命，但(dàn)直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的的定价能力，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机出(chū)现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持(chí)高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民(mín)关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益基金经理，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整(zhěng)理表格来看(kàn)，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今年一季度仓位基本都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，张坤管(guǎn)理的四(sì)只基金中规模最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去年末的股票市(shì)值占基(jī)金(jīn)净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝筹精选基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质精选、易(yì)方达(dá)亚洲精选在一季(jì)度末(mò)的仓位在94％以(yǐ)上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年持(chí)有一季度(dù)仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一季(jì)度末所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年底的差不多的港股(gǔ)仓位，基本都(dōu)是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调整幅度较大的是(shì)易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末(mò)该(gāi)基金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和美(měi)股的比例(lì)为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和(hé)美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明(míng)显的调整。

　　而张坤(kūn)在(zài)易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整(zhěng踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置，另外(wài)，在区域分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍(réng)然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张(zhāng)坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定(dìng)力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不需要(yào)大量的行动，而(ér)是极大的(de)耐心，坚(jiān)持投资(zī)原则(zé)，等(děng)到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏(piān)低换手率，一季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也基本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再(zài)次(cì)成(chéng)为该基金(jīn)的第(dì)一(yī)大重仓股，泸(lú)州老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大(dà)重仓股，而(ér)在(zài)去年末(mò)，该基(jī)金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)次是腾讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的大反弹，张坤明显进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，减持了跟腾(téng)讯控股和香港交易所，而(ér)增加(jiā)了美(měi)团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中，相较(jiào)去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生(shēng)物(wù)退出前十大重仓股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有的(de)头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四只基(jī)金的头号重仓股均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽然一季度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，但(dàn)相较(jiào)去(qù)年底已经(jīng)进行了减(jiǎn)持(chí)，同样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理规模超过千亿(yì)的基(jī)金经(jīng)理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理(lǐ)规模基(jī)本和去年(nián)底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比(bǐ)三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末(mò)，易方达(dá)蓝筹(chóu)精(jīng)选、易方(fāng)达优质精(jīng)选、易方达优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮(de)规模(mó)分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一条(tiáo)可积累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并(bìng)在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写(xiě)道自(zì)己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不例外，值(zhí)得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是(shì)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以用很长一段(duàn)时间来充分(fēn)观察公司的发展，等到它(tā)们用事(shì)实证明自己的成功(gōng)和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之后，再(zài)买(mǎi)入也(yě)不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优(yōu)势之一(yī)在(zài)于可积累性。具体来(lái)说，积累体现在对基本面分(fēn)析(xī)方法的(de)理解和对具(jù)体行业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些(xiē)都使(shǐ)投资者未来(lái)更可能做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的(de)准确判断。

　　如果只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球(qiú)产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的(de)坐标系(xì)，希望能(néng)正(zhèng)确(què)评(píng)估企(qǐ)业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司。识别出好公司(sī)是(shì)如(rú)此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯(wéi)一情形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给(gěi)投资者(zhě)带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系(xì)统整理和分析，是理解企业(yè)基本面的核心手段之(zhī)一(yī)。在(zài)定期(qī)报告中(zhōng)，企业的所有经营活动都会反映在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来(lái)检(jiǎn)验(yàn)并(bìng)修正(zhèng)调研(yán)中对企业(yè)形成的定(dìng)性感(gǎn)知(zhī)。如果能对(duì)一家公司过去和当前的(de)财务状况了如(rú)指(zhǐ)掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅(yuè)读一切。如(rú)果你对一(yī)家公司(sī)感兴趣(qù)，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的(de)公司都经历过短期的经营业绩和股价的(de)震(zhèn)荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度的冷暖(nuǎn)，但它们成功的模式往往没有变化，通过深入的(de)研究(jiū)并抓住这(zhè)些关(guān)键的因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因(yīn)素，也通常(cháng)意(yì)味着长期可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经作为一(yī)人包揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管(guǎn)理(lǐ)的广发(fā)双擎升(shēng)级为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑(huá)，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)度(dù)持仓结(jié)构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎(qíng)升级一季度(dù)末前五大(dà)重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能、圣邦股份，这(zhè)些重仓股(gǔ)均出现在(zài)该基(jī)金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表(biǎo)现较好(hǎo)的行(xíng)业为(wèi)新科技(jì)技(jì)术演绎(yì)预测(cè)中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能(néng)源、汽(qì)车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融(róng)风险担忧(yōu)、经济(jì)衰(shuāi)退的初始预(yù)期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带来的(de)较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可(kě)能是高(gāo)端(duān)制造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原(yuán)因之一(yī)。

　　广(guǎng)发双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能(néng)源新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出了(le)前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随着(zhe)公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露，市场(chǎng)权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。对本基金重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场的参与资金方呈现复(fù)杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可预见地(dì)加大。这对(duì)于投(tóu)资人而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度(dù)，短(duǎn)期内基(jī)本(běn)面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈(chén)皓：投资(zī)和人生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性(xìng)投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调(diào)整投资组(zǔ)合(hé)，如何展望(wàng)未(wèi)来市场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易(yì)方达新经济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度中国经济(jì)整(zhěng)体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍(réng)有一定(dìng)差距。海外(wài)则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融(róng)风波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投(tóu)资者(zhě)担(dān)心(xīn)这(zhè)是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克(kè)+的(de)减产行为进一步增(zēng)强了(le)未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无(wú)处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获得了边际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量(liàng)涌入(rù)，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结构的分化(huà)。受益两大主题的TMT和建(jiàn)筑、石油石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金融地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作(zuò)时，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基(jī)金一季度操作不(bù)多，主要包括(kuò)行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期(qī)基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但(dàn)长期市(shì)值空(kōng)间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此前(qián)连(lián)续3个(gè)季度(dù)位列(liè)前五大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季(jì)度退出该基金前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新进前五大重仓股。

　　作为一(yī)季(jì)度唯一一只仍保留在前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度接近30％，贵州茅(máo)台也从上一季度的第二大重仓股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗(dòu)关(guān)键器件的振芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度(dù)新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五(wǔ)粮液之外，紫光(guāng)国微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一(yī)季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季(jì)度热(rè)门的(de)AI板块的(de)看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能(néng)）主题(tí)我们也(yě)进(jìn)行了积极(jí)的(de)研究，方向上非常认同其很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率，但客观上我们当下的研(yán)究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股(gǔ)快速上涨后，也(yě)不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对合理(lǐ)的价格买入预期(qī)收益率更高的(de)资(zī)产”这一投资理念，因(yīn)此会(huì)选择(zé)暂时“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待(dài)胜(shèng)率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报(bào)中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾(qīng)向于(yú)通过深入(rù)研究获得(dé)超(chāo)额(é)认知、并最终映射到投(tóu)资上来获得(dé)内啡(fēi)肽。投资和(hé)人(rén)生(shēng)一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其(qí)一生最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是那三、五次，我们平时的不断学习、反思、进(jìn)化，努(nǔ)力追(zhuī)寻的(de)正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市(shì)场获得(dé)了更(gèng)多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主(zhǔ)要城市的(de)一(yī)二手房销(xiāo)售持续恢复，部分行(xíng)业已经(jīng)进入库存(cún)周期(qī)的尾段，我们可能真的(de)只需要一(yī)点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一(yī)如当下的证券市场，我们也(yě)衷心(xīn)的(de)希望(wàng)其能够早(zǎo)日摆脱(tuō)存量(liàng)博弈的(de)困难模式，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质股票里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱(zhū)少醒(xǐng)一季度持仓基本保(bǎo)持稳定，持仓依(yī)旧(jiù)以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源等板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅(máo)台、五粮液依旧位(wèi)居富国(guó)天惠基金前(qián)三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　公开资(zī)料(liào)显示，金域(yù)医学是一家(jiā)以第三方医学检验及病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通(tōng)过(guò)不断(duàn)积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服务、大样(yàng)本(běn)和大(dà)数据”等资源优势，为(wèi)全(quán)国(guó)各(gè)级医疗机构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息(xī)整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学之外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也(yě)在一季度新(xīn)进富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在(zài)一季度(dù)退出(chū)富国天惠前(qián)十(shí)大重仓股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪深300指(zhǐ)数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施(shī)的一些收缩性行(xíng)业监管政策放松管制的迹象(xiàng)确(què)认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)微弱(ruò)的回升。

　　尽管(guǎn)目前(qián)数据上呈(chéng)现(xiàn)的(de)复苏力度(dù)还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中(zhōng)。更要(yào)重视的是市场的整(zhěng)体估值依然处于长周期中(zhōng)很有吸引力的位置，当(dāng)下权益市(shì)场处在较好的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维度，我(wǒ)们相信现在(zài)所面临的重重困难终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是相当合(hé)适的(de)。未来我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他在(zài)多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们并不具备(bèi)精(jīng)确预(yù)测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把精力集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的(de)优秀公司，等(děng)待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪在未来某个时点的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良好“企业基(jī)因”，公司治理结构完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的(de)企业。我们认为此类企业，有(yǒu)更大(dà)的概率能在未(wèi)来为(wèi)投(tóu)资者创造(zào)价值。分享(xiǎng)企(qǐ)业(yè)自身(shēn)增(zēng)长带(dài)来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继(jì)续坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金”的刘彦春一季(jì)度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待(dài)未来市(shì)场，也值(zhí)得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益基金季(jì)报写道(dào)，一季度(dù)组合(hé)仓位和行业(yè)配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力(lì)度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外通(tōng)胀(zhàng)预期变化对国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高(gāo)利(lì)率环境大(dà)概率持(chí)续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠(dié)加海外风(fēng)险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是(shì)今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运行(xíng)正(zhèng)常(cháng)化需(xū)要(yào)一(yī)个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要(yào)时间(jiān)修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正常化，居民(mín)消费信心(xīn)回升、超(chāo)额(é)储蓄(xù)下降(jiàng)是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的(de)社融(róng)和地产数据(jù)分析，二季(jì)度A股盈利(lì)增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是(shì)流动性问题(tí)，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们(men)认为出现金(jīn)融(róng)危机(jī)的风险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存(cún)，处(chù)理难度较(jiào)大，这也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在相(xiāng)对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家沟通(tōng)对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个(gè)经济体发展(zhǎn)状况之外，我们可以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在微观企业(yè)层(céng)面(miàn)。可以看(kàn)到(dào)很多公司在过(guò)去(qù)几年始终(zhōng)做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得更(gèng)加优秀、更(gèng)加强大。不(bù)必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化(huà)可以让(ràng)内心更加平静(jìng)。我们(men)对全年股票市场有信心，未来将继续保持合同约定较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资机会。期待为持有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮