康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里-橘子百科-橘子都知道

康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年(nián)以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于历史平(píng)均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政(zhèng)策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙(shā)伊和解、中俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴(bā)联合声明等，以及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际(jì)合(hé)作(zuò)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到催化。

　　2）运营(yíng)商：去(qù)年10康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里月以来，数字经济(jì)上(shàng)升为国家战略，相关政策密集(jí)出台(tái)。今年国务(wù)院(yuàn)改(gǎi)组又新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里2023年中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的(de)全(quán)年宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下(xià)游(yóu)需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一，将充分受(shòu)益(yì)于人民(mín)币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏(sū)，下(xià)游领域需(xū)求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当(dāng)前我(wǒ)们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造业(yè)作为(wèi)国(guó)家重点(diǎn)支(zhī)持的战(zhàn)略性产业(yè)之(zhī)一，近年来经历了(le)行(xíng)业调(diào)整和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境，但近期板块景气已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面(miàn)，国(guó)企(qǐ)改革推(tuī)动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和产能优化(huà)之下，国(guó)内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数(shù)据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行(xíng)，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业绩(jì)成长及确定性较(jiào)高。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市(shì)公司(sī)更加注重(zhòng)投资(zī)人回报，多家公(gōng)司发布(bù)股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比例以及承诺(nuò)未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济(jì)复苏大背景下融资需求(qiú)回(huí)暖(nuǎn)，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具备修复空间(jiān)。2023年以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资(zī)的(de)政策基调下(xià)，后(hòu)续信贷(dài)、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大(dà)。