财联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完(wán)成，多(duō)位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国(guó)移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季(jì)，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰(lán)等(děng)顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的(de)基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是(shì)应(yīng)该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越多的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横(héng)竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研(yán)究精选混合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪(jì)的(de)仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山(shān)办(bàn)公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在(zài)经济复(fù)苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

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　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往(wǎng)往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报中也(yě)证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念(niàn)股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重仓股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通(tōng)威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡混合(hé)也加仓了(le)新能源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报(bào)表示(shì)暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也(yě)认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空(kōng)间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个(gè)领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研(yán)发和发布(bù)，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经济(jì)，今年(nián)半导体(tǐ)周(zhōu)期要(yào)见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多(duō)数的投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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