在华尔街经(jīng)济学(xué)家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大(dà)型基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将(jiāng)资金(jīn)从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的(de)对冲基(jī)金已将其(qí)周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票的(de)比例(lì)降(jiàng)至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的(de)最低水平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了(le)主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好(hǎo)与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股市(shì)。在美国银行4月份对基金(jīn)经理的最新调(diào)查(chá)中，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以(yǐ)来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更受(shòu)青睐。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎(shèn)态度与基于图(tú)表信(xìn)号配置(zhì)资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思上涨和市场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可(kě)持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告(gào)终，缺乏动能(néng)可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化(huà)基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思时候会出现(xiàn)“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰退做(zuò)准备而(ér)采取防御措(cuò)施，最终可能会付(fù)出高昂的代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性(xìng)的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地(dì)位通(tōng)常会在下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计(jì)，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从(cóng)第三季度开始。

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