5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高(gāo)新等(děng)涨超1％。

　　医药板块今(jīn)年以来持续处于低(dī)位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低(dī)分位数水平(píng)。

　　在AI、中(zhōng)特(tè)估主题行情(qíng)逐渐熄(xī)火后，医药板块作为老赛道(dào)是否能有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后疫情时代(dài)，医药板块(kuài)是否(fǒu)还(hái)有(yǒu)新的业绩驱(qū)动因素？本文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基(jī)本面持续改善(shàn)

　　医药(yào)行(xíng)业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在2023年第(dì)一季(jì)度的影响将会唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星逐步消退，医药行业的基(jī)本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板块(kuài)（创(chuàng)新药除(chú)外）营(yíng)收同比+2.13％，归(guī)母净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润(rùn)增速下滑58.11 pct，从估值角(jiǎo)度来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）存在一定的(de)估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年(nián)第一季度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去年(nián)同期相比(bǐ)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星增加了6.56％，研发总(zǒng)支(zhī)出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入的(de)比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一季度的8.84倍恢复到(dào)了2023第(dì)一季度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行(xíng)业的(de)经营数据来看(kàn)，除去创(chuàng)新药和疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中(zhōng)具有较好成长(zhǎng)能力(lì)的低估(gū)值板块有原料(liào)药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新药、器械企业的产(chǎn)品销(xiāo)售前景(jǐng)，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在(zài)于近几年(nián)来(lái)，由于老(lǎo)龄化(huà)，国内医保支(zhī)出并未增加(jiā)太多，增速(sù)中的增量大部分都被用于疫情相关行(xíng)业。

　　这也(yě)是为(wèi)什么，国内的医疗(liáo)行(xíng)业，增长速度并不快。首先，结构性(xìng)的(de)分化是(shì)非(fēi)常明显的，传统药企必须要给(gěi)创新留(liú)出空间，比如在过去的三年中(zhōng)，港股创新(xīn)药企的年化(huà)营收增速高达(dá)70％。对本土医药企业而言，要(yào)实现高速(sù)发(fā)展，必(bì)须要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市(shì)场之外拓展(zhǎn)国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药(yào)投(tóu)资的胜负手(shǒu)

　　目前(qián)在总需求复苏不及预期的背景(jǐng)下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有确定(dìng)性的领域(yù)之一，一定程(chéng)度上(shàng)或仍(réng)是今年医药投(tóu)资的胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优质医疗资源(yuán)扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医(yī)疗(liáo)新(xīn)基建再(zài)获(huò)政(zhèng)策扶持。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员(yuán)会召开新闻发布唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(bù)会，重点介(jiè)绍优质医疗资源(yuán)下移、区域平(píng)衡布局(jú)。县医(yī)院作为县(xiàn)级医疗(liáo)卫(wèi)生服务网(wǎng)络的龙头，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生服务体系。长期(qī)以来(lái)，国家卫生健康(kāng)委通(tōng)过开展三(sān)级医院对(duì)口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源(yuán)下(xià)移，不(bù)断(duàn)提高县级医院(yuàn)的综合(hé)实力。

　　今(jīn)后，继续推进人才、技术(shù)、管(guǎn)理的(de)下移，通过城(chéng)市三(sān)级医院的对(duì)口支援，托管(guǎn)，建立医联体(tǐ)，远程(chéng)医(yī)疗等(děng)多种形式(shì)，满足(zú)县(xiàn)域居民的基本医(yī)疗卫生需求，为普通疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解决奠定坚实(shí)的(de)基(jī)础。

　　会议同时指出，在接(jiē)下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科(kē)“百(bǎi)千万(wàn)”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载体，促(cù)融合”的(de)思路，重点加强群众(zhòng)需求较大(dà)的心血管外科学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学等专科(kē)建设，补齐资源短板，完(wán)成(chéng)预期的建设任务(wù)。随着具体(tǐ)政策(cè)的(de)出台，相关的基层医疗器(qì)械市场或将受益(yì)。

　　可发现与医(yī)疗成像器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心(xīn)血管耗(hào)材相关(guān)的板块将会(huì)有(yǒu)较大的发展空间。其(qí)中(zhōng)的(de)个股有：联影医疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技(jì)、乐(lè)普医疗、心脉(mài)医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台(tái)，医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场(chǎng)持续扩张(zhāng)。随着国家继(jì)续支持(chí)优质(zhì)医疗(liáo)资源扩(kuò)容(róng)下沉的政(zhèng)策(cè)，在未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化，促进更多优质的(de)医(yī)疗资源向下(xià)扩容，释放更多(duō)中、基(jī)层医(yī)疗机构的采购需求(qiú)。

　　在国(guó)家“十四五”规划(huà)中提(tí)出要加强医(yī)疗卫生领域的基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设的背景下，预计医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将推(tuī)动医疗器械市场的快(kuài)速发展。在政策(cè)推动下，国(guó)产品牌有(yǒu)望凭(píng)借(jiè)高性价比的(de)优势加(jiā)速进入医院，长期而言(yán)，随着(zhe)多(duō)项(xiàng)政策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替(tì)代将逐步加速，相关大(dà)型医疗器(qì)械的龙头厂商将会(huì)抓(zhuā)住放量的机会，实现快速发(fā)展。

　　华富(fù)证券(quàn)建(jiàn)议关注国内(nèi)高端医疗(liáo)设备的龙头(tóu)企业：迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗、联影医疗(liáo)、澳(ào)华(huá)内(nèi)镜、开立(lì)医(yī)疗(liáo)、海泰新光(guāng)。这些企业具有较好的产品性能、较好的渠(qú)道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星