编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(总监和经理哪个大wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能源的(de)大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调(diào)换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了(le)药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶(dǐng)流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统计了(le)其(qí)最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色(sè)、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星(xīng)基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报(bào)十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本(běn)周一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的主营(yíng)与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的(de)年度业(yè)绩快(kuài)报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也(yě)是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理(lǐ)了(le)，而他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是(shì)宁德时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或(huò)许，新能源行业(yè)的(de)终局(jú)如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在(zài)管产品年内回(huí)撤(chè)全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按(àn)照保留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也(yě)超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了(le)四家。而从相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大(dà)约(yuē)15万股，从而使该股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电(diàn)信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时(shí)他(tā)加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的(de)行情(qíng)，需要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他在(zài)前十中调仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本(běn)面，注重公司的(de)核(hé)心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发(fā)展，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接(jiē)手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在(zài)季(jì)报总结中(zhōng)仅总监和经理哪个大仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等(děng)的概念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来(lái)看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管(guǎn)的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是(shì)万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分(fēn)个(gè)股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半(bàn)导体行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季(jì)度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一(yī)个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但也隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅(jǐn)在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路(lù)在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠总监和经理哪个大的公司有八家，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替(tì)代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性(xìng)的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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