4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高(gāo)位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致(zhì)国内(nèi)外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供(gōng)需矛盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国(guó)内需求持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以来(lái)，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压(yā)力(lì)较小，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储(chǔ)备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购(gòu)为主(zhǔ)。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报(bào)告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量大降的担(dān)忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地(dì)区伴随大风和沙尘都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗(chén)暴(bào)，可能会(huì)对(duì)棉(mi都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗án)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是行业(yè)人(rén)士对(duì)新年度(dù)供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内(nèi)供(gōng)应端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种期低温天气的双重(zhòng)作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对(duì)国(guó)内棉价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一(yī)步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际棉价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质性(xìng)利好，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备(bèi)，对于产能持(chí)续扩张的(de)轧花厂来说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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