在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng)立是基金破(pò)净的(de)重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的(de)有关规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基(jī)金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人(rén)或者(zhě)基(jī)金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信(xìn)息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日(rì)，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开(kāi)基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高(gāo中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单)级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集(中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离(lí)开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开(kāi)基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年下半年，高(gāo)点成立(lì)是基金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的(de)定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破(pò)净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂(guì)平表示(shì)，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间(jiān)内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司(sī)长(zhǎng)期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着较(jiào)高的风(fēng)险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益率差(chà)距(jù)较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大(dà)规模给(gěi)基金经理带(dài)来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险，对获取超额收益中戏明星有哪些明星，中戏明星有哪些名单(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通(tōng)过均(jūn)衡(héng)和(hé)多(duō)元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近(jìn)一(yī)年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷入(rù)低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话(huà)，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免高(gāo)位发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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