5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行(xíng)大手笔持有(yǒu)美股的(de)买瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的(de)关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度(dù)末，景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景(jǐng)林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了(le)133.85万(wàn)股，较上季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多(duō)的上涨(zhǎng)势(shì)头(tóu)在(zài)今年2月初便(biàn)戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度末，景(jǐng)林资产持(chí)有新东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资(zī)产的(de)第二(èr)大重仓股。与此同时，景林(lín)资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策(cè)环境(jìng)趋(qū)于稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于(yú)存(cún)量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙(lóng)头公司本身来说，凭借(jiè)多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依(yī)然很深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育领域(yù)业务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播(bō)电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充(chōng)足，当(dāng)时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景林资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料(liào)显示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于(yú)去(qù)年底减仓(cāng)超10万股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股(gǔ)接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列(liè)，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额连(lián)续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的(de)金融(róng)数(shù)据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月(yuè)信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民(mín)贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷(dài)款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因(yīn)为今年国股行NIM和营收压(yā)力(lì)很大，一直(zhí)在压降票(piào)据(jù)等低效(xiào)资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款(kuǎn)来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要(yào)一定的(de)时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而(ér)人工(gōng)智能这边，在未有增量资金(jīn)进场(chǎng)的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见(jiàn)的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场(chǎng)交易机制(zhì)应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直(zhí)白点说(shuō)，市场(chǎng)根本就是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言(yán).......

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