昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银(yín)行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下(xià)跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美(měi)联储会再加(jiā)息25个(gè)基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对(duì)利(lì)率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年(nián)底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务违约(yuē)将导(dǎo)致失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时(shí)，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋约的交易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于(yú)正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋业库存来(lái)看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一(yī)直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存(cún)栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来(lái)了(le)压力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第(dì)二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨(jù)大的(de)back结(jié)构也显示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出(chū)口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气(qì)值得关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚与(yǔ)印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强(qiáng)需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说(shuō)。

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