AI板块成为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成长派、还(hái)是价(jià)值派，众多基(jī)金经理均(jūn)谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基(jī)金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性影响(xiǎng)，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季报中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人(rén)工智能(néng)对各个行业的(de)改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能(néng)源(yuán)开发(fā)和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示(shì)，人工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止滥用(yòng)。在应对(duì)挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智(zhì)能的(de15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗)计算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。数字(zì)化的(de)核心(xīn)逻(luó)辑是提高(gāo)效率，而(ér)高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)的(de)核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针对(duì)半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想(xiǎng)法(fǎ)。说到数字化(huà)时(shí)，表示其(qí)本(běn)质是(shì)利用技(jì)术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一个(gè)和互联网(wǎng)行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大(dà)家越来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的(de)机会。目前整(zhěng)个板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始方方面面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮。此前，也(yě)有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基(jī)地宣布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一言首批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教(jiào)基地也(yě)将通过百度智(zhì)能云(yún)接入文(wén)心一(yī)言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理(lǐ)新模式，提升客户投资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不(bù)少(shǎo)基金经(jīng)理选择了(le)积极参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行了一定(dìng)比例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主(zhǔ)要是受(shòu)益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为(wèi)一季度新(xīn)进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好人工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大(dà)需(xū)求就是能源(yuán)、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新(xīn)能源(yuán)、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们(men)认为，各个(gè)细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力(lì)会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明(míng)的看好港股的机会，特别是(shì)软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开(kāi)始增(zēng)持软件(jiàn)，当时基本处(chù)于估值、机构(gòu)持仓(cāng)的历史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激(jī)下(xià)将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空(kōng)间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新(xīn)周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业(yè)变(biàn)革机(jī)会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的(de)复苏和业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗内(nèi)会持续(xù)有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未来(lái)社会(huì)的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳(wěn)和新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进(jìn)入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派(pài)。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带(dài)动的人工智(zhì)能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的硬件和(hé)软(ruǎn)件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜(yí)的(de)重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在一季度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔、军(jūn)工为前三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看(kàn)好。随(suí)着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据(jù)成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的(de)核心(xīn)在(zài)于全要(yào)素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)好云(yún)计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法(fǎ)，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应(yīng)用等，这是一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间较大、持续时间较长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部(bù)总经理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一季度(dù)继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是(shì)重点布(bù)局了人(rén)工(gōng)智(zhì)能技术创新带(dài)来(lái)的相关(guān)产业趋势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基(jī)金经理秦(qín)毅(yì)虽(suī)然(rán)在一季报中表达了对人工智能的重视(shì)，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度中，以TMT为(wèi)代表(biǎo)的科技板块走出了(le)轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表(biǎo)的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成(chéng)功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因(yīn)为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大(dà)的(de)拓展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我们应该更加重视这一领域的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值(zhí)投资(zī)理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可控和产业(yè)趋势外，今年市场(chǎng)高(gāo)度关注的以ChatGPT为代(dài)表的(de)大模型(xíng)技(jì)术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科(kē)技创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成(chéng)长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质发现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金经(j15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗īng)理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚(yà)于(yú)互(hù)联(lián)网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会(huì)积极学习(xí)和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之(zhī)年(nián)能看到(dào)AGI通用人工智能(néng)的雏(chú)形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。正因为此(cǐ)，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配(pèi)置大(dà)概(gài)率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还(hái)是认为(wèi)太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象(xiàng)不到的。就好(hǎo)比去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到(dào)了什(shén)么程(chéng)度，以及渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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