近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目(mù)前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格(gé)下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关，并(bìng)于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量(liàng)也几(jǐ)乎是近10年来的最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多因(yīn)素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳(wěn)增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影(yǐng)响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压力向原材料(liào)端传(chuán)导。因(yīn)此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套(tào)利(lì)需求增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成(chéng)功(gōng)落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因(yīn)为地(dì)区、设备(bèi)区别而存在很自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查大差异。相对而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济性一(yī)般，对降价的(de)承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月(yuè)下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查同期自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存(cún)则(zé)处(chù)于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存(cún)的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的(de)铁(tiě)水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控(kòng)要求(qiú)，今年全年焦煤供需格(gé)局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难(nán)言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较快，价格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需(xū)趋(qū)于(yú)宽(kuān)松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升后仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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