今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于基金的发行导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主题系列(liè)指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做(zuò)强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小于50 万份的(de)，认购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大(dà)于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企估(gū)值回归”业(yè)务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探(tàn)索(suǒ)建立中国特色(sè)估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相(xiāng)关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近(jìn)期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯(kěn)定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我(wǒ)们(men)近期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金(jīn)首(shǒu)发的(de)考(kǎo)核权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获(huò)批发(fā)售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和(hé)改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济(jì)发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市(shì)企(qǐ)业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类(lèi)因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央国企(qǐ)板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比(bǐ)较完(wán)备的：一是央企(qǐ)是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用(yòng)；三(sān)是央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估(gū)值(zhí)洼地。未来在不断(duàn)完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市(shì)场(chǎng)下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年(nián)来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国企上市(shì)公(gōng)司(sī)质量(liàng)的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘(liú)重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备(bèi)较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市(shì)公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成(chéng)份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报(bào)指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前(qián)市盈率约(yuē)为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续(xù)做(zuò)市商如何(hé)安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市。多家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数(shù)历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截至(zhì)3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企(qǐ)当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策(cè)支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企(qǐ)价值(zhí)重估。部分券商的(de)观(guān)点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情有(yǒu)望(wàng)持续并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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