美国银(yín)行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级，美地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能(néng)出售(shòu)的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价(jià)盘后(hòu)跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了(le)周(zhōu)三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平的存(cún)款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上(shàng)浇油的第一地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭(bì)事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确(què)将最近银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们(men)担心银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美联(lián)储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四(sì)报道，美国联(lián)邦(bāng)和州政府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康银(yín)行(xíng)面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引起(qǐ)官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体(tǐ)系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担心他们在银行或其他金融机构账户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平静的(de)时(shí)期测量(liàng)过(guò)这一(yī)数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到解决(jué)后，人们对存款安全的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架(jià)无人机(jī)撞击了该(gāi)工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机袭(xí)击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货(huò)币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要(yào)再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后(hòu)跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对(duì)经济造(zào)成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大(dà)宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告(gào)诉期货日(rì)报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与美国银行(xíng)危机事(shì)件有关(guān)。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将(jiāng)面临严(yán)重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市(shì)和(hé)商品(pǐn)等(děng)风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再(zài)次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大(dà)，主要风险在于(yú)当(dāng)前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由日度级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情况(kuàng)出现，风(fēng)险资产将会出现类似于(yú)2008年和(hé)2020年的(de)走势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注点集中在宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联(lián)储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的(de)通胀目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利(lì)率带来的风(fēng)险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目(mù)前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是(shì)否会在接下来的议息会(huì)议中暂停加息(xī)，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连续(xù)大跌(diē)的(de)情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快(kuài)速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分(fēn)债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美(měi)国EIA原油库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为(wèi)稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着各(gè)种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观(guān)察，但(dàn)整(zhěng)体上市场再度(dù)进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪(xù)的逐步释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油(yóu)价(jià)仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近年形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(nián)内(nèi)低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别是VIX指数(shù)能否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存在(zài)加息(xī)对(duì)大宗(zōng)商品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的(de)影响仍(réng)需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍(réng)需(xū)要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合(hé)来看(kàn)，目(mù)前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首个(gè)交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比(bǐ)往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加(jiā)终端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对(duì)沥青生产供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响。

　　截至(zhì)5月4日(rì)当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地(dì)炼维持(chí)停产状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持(chí)续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期(qī)货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问(wèn)题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于(yú)季(jì)节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求仍(réng)没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且(qiě)随着气温(wēn)的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注沥青原(yuán)料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交(jiāo)易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动(dòng)加(jiā)大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中(zhōng)大期(qī)货研究(jiū)院能化组组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检(jiǎn)修力(lì)度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新(xīn)产(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句chǎn)能(néng)释放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近(jìn)，预计(jì)5月供需依(yī)然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库(kù)存进(jìn)入(rù)4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现小幅(fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩(hán)国就(jiù)有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在(zài)提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着集(jí)中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美(měi)湾(wān)芳烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季(jì)是(shì)否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可(kě)能(néng)会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加(jiā)弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价(jià)格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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