今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加(jiā)上部(bù)分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考(kǎo)核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助投资(zī)者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央(yāng)企上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票(piào)认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则(zé)是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推动央企估值(zhí)回归(guī)合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上(shàng)市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各(gè)方对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其(qí)中一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发行工(gōng)作，但并不会过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就(jiù)比较好卖；其次(cì)，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商(shāng)人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时(shí)、招商等(děng)各(gè)大(dà)公募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上报了(le)跟踪“中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新(xīn)央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快(kuài)获(huò)批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的(de)发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去(qù)年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场(chǎng)的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估(gū)值(zhí)体系”背景之下，央国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储(chǔ)备了(le)不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升(shēng)市(shì)场(chǎng)对(duì)国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企(qǐ)业(yè)的关(guān)注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步(bù)的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强(qiáng)化(huà)相关领域在新(xīn)环境下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的(de)：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本市(shì)场下，预计国资央2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企(qǐ)ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的(de)发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司(sī)质量(liàng)的(de)提升或将成为(wèi)央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流(liú)指数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集(jí)日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充(chōng)分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金(jīn)经理。其(qí)中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加(jiā)：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于(yú)较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿(chuān)全(quán)年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年的投资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮国企改革和中(zhōng)国特色(sè)估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估(gū)行(xíng)情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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