金融界(jiè)5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份(fèn)金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷额(é)度和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融(róng)增速与上月持平(píng)，非标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期(qī)存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产销售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在季(jì)末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存(cún)款在季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出(chū)类(lèi)似(shì)居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居(jū)民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析(xī)认为4月居民(mín)存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大duān)中长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需(xū)求脉(mài)冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步(bù)的(de)政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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