AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金(jīn)经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关(guān)系管理，更有基金经理尝(cháng)试(shì)用(yòng)AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基金(jīn)经理均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性影响，并看好其中长期投资(zī)价值(zhí)，但是(shì)对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智能(néng)极(jí)致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了(le)人工智能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境(jìng)保护(hù)和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人(rén)工(gōng)智能(néng)领域(yù)的快速发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法(fǎ)律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域(yù)的创(chuàng)新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重(zhòng)在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。他还专门谈及，一季度(dù)进行(xíng)了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻(luó)辑是提高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体(tǐ)TMT行业的(de)观点(diǎn)时，他(tā)针对半导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台(tái)等提出自己想法。说到数(shù)字(zì)化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美(měi)国是(shì)一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会(huì)给中国公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季(jì)报，也显(xiǎn)示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育(yù)基(jī)地(dì)宣(xuān)布成为(wèi)百度文心(xīn)一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过百度智能(néng)云接入文心(xīn)一言能(néng)力(lì)，致力于创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成(chéng)长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选择了积极参(cān)与布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投(tóu)资(zī)派基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一(yī)季度进行了(le)一定比(bǐ)例的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公(gōng)，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好(hǎo)的(de)5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要(yào)的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗(qí)帜鲜明的看好港股的(de)机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长团队中(zhōng)，有不少基金经(jīng)理明确看(kàn)好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化(huà)、智能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也(yě)是为(wèi)数不多(duō)处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮(cháo)将(jiāng)拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十(shí)年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度(dù)的(de)复苏和业绩修遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用复，以软件(jiàn)计算机为(wèi)代(dài)表的科技板块内会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构(gòu)成未来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随(suí)着经济的(de)企稳和新人(rén)工智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)版(bǎn)块带动的人(rén)工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所管理的基(jī)金(jīn)维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了十大(dà)重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润一季报前十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利(lì)发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数字经济(jì)的(de)看(kàn)好。随着人口老龄(líng)化与经济发(fā)展(zhǎn)模(mó)式转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人工(gōng)智(zhì)能等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多(duō)样化的行业应用(yòng)等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的(de)基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智能生活在一季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布(bù)局(jú)了人工智能(néng)技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势(shì)机会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过(guò)，在(zài)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达了对人工(gōng)智能(néng)的重视，但一季度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的(de)布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示(shì)，过去一(yī)个季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模(mó)型路线(xiàn)的(de)成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用(yòng)领域(yù)得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将(jiāng)极(jí)大(dà)受(shòu)益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好(hǎo)，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也鲜(xiān)少(shǎo)见到(dào)对相关板块的布局。他表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部(bù)分成长股是(shì)未来关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为，就如(rú)同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造就了(le)难得(dé)的(de)机会(huì)。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经站在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为(wèi)成长投资者，会积极(jí)学习和(hé)拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正(zhèng)能(néng)够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少(shǎo)声音说这次(cì)不一样，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了(le)主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比(bǐ)去年初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程(chéng)度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标(biāo)。

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