今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。目前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港(gǎng)股仓位(wèi)略(lüè)有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金(jīn)基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面，看好政策优(yōu)化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股(gǔ)基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大(dà)幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为(wèi)投资方向的基金。截至一季度末，这些(xiē)基(jī)金的港股(gǔ)平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有(yǒu)83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的(de)港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资(zī)力度，提(tí)升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史博(bó)管理的(de)南方港(gǎng)股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的(de)70.80％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至(zhì)一季报(bào)，被陆港通基金重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控(kòng)股、美团(tuán)-W、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易(yì)所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采、数字媒体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南(nán)方航空股份、华(huá)电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金(jīn)基金经(jīng)理史博在一(yī)季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求继续增加(jiā)，非(fēi)制造业恢复(fù)速度加快；海外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬(yìng)的紧缩(suō)预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行业风险事(shì)件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将在波动中上(shàng)行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代(dài)表(biǎo)行业(yè)为互联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域(yù)，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互(hù)联网相关公司，也(yě)更具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和(hé)算力。作为人工智(zhì)能赋(fù)能各(gè)个行业的元年，我们(men)中长期看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行(xíng)将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈(yíng)利的(de)环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司的(de)估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入(rù)机会出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增(zēng)长的(de)红(hóng)利中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的(de)预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式禧与喜的区别是什么，喜字logo设计生物医药行业(yè)仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈利(lì)的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场(chǎng)向上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽(kuān)松背(bèi)景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯(sī)双(shuāng)击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修复有望成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大上修(xiū)空(kōng)间；同时部分龙头公司有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)禧与喜的区别是什么，喜字logo设计的前沿(yán)技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二次增长曲(qū)线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会(huì)：关注(zhù)在未来(lái)经济(jì)周期中上行风险显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风险的(de)行(xíng)业(yè)。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的(de)行业。供(gōng)需(xū)格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预(yù)期的行业，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产的机(jī)会：关注基本面夯(hāng)实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高(gāo)股息资(zī)产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石化等。

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