4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉(mián)价(jià)格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的(de)格局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求持续修复，外贸订(dìng)单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北(běi)疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方(fāng)面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端(duān)带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中(zhōng)长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预(yù)期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端天气(qì)对于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译花价格(gé)回归至外(wài)棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设(shè)备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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