金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发放(fàng)的(de)人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金(jīn)融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业信贷(dài)需(xū)求，而且4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季初(chū)常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许(xǔ)反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数据(jù)中，居民(mín)端出现了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新增大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷(dài)出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持续维持在低位。

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