“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数据(jù)显(xiǎn)示，美国(guó)5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业数据(jù)公(gōng)布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率前景更敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美(měi)债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上(shàng)；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱(tuō)两(liǎng)周低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未(wèi)来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以(yǐ)来(lái)最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两个月(yuè)低谷，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场(chǎng)存(cún)在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时4月非(fēi)农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看(kàn)，5月新增就业主要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业(yè)人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹(dàn)一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随(suí)着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代以来(lái)的(de)最低水平，在失(shī)业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发(fā)市场和(hé)官方的明显担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动”是大概率事件，还(hái)需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场(chǎng)状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会(huì)议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)科长相当于什么级别？实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之(zhī)间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家还在(zài)蚕(cán)食(shí)该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月份承(chéng)诺，从(cóng)5月份(fèn)开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣(chén)威胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩(pèi)克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎(hū)支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时(shí)全球(qiú)经(jīng)济(jì)和金融稳定突然崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元(yuán)跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能(néng)真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时(shí)报》援引知情人(rén)士的(de)话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非(fēi)向(xiàng)基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线(xiàn)图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，科长相当于什么级别？乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入北约(yuē)的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约(yuē)成员国也不(bù)希(xī)望乌克兰迅速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议(yì)院(yuàn)通过债务上限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出(chū)现的美国(guó)有史以来首次(cì)违约，使得(dé)市场避(bì)险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一(yī)轮稳增(zēng)长政策(cè)的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货(huò)价格回升(shēng)。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货(huò)主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生意社(shè)商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合(hé)来(lái)看，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言(yán)称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶(jiāo)，天(tiān)胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报(bào)价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前(qián)云(yún)南干(gàn)旱传闻发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开(kāi)的新(xīn)一(yī)季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安(ān)全(quán)的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是，对于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的。但要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进口。从中国本身的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前(qián)诡谲(jué)多变的国(guó)际政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡(xiàng)胶整体的(de)供求(qiú)几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对(duì)象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实占(zhàn)到相当全年交割(gē)品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国(guó)储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节(jié)性的增产(chǎn)期(qī)，中国(guó)云南天然橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也(yě)全面开(kāi)割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目(mù)前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产(chǎn)区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降雨(yǔ)，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日(rì)收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨绝对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不(bù)会是引发行情上涨的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看(kàn)，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开(kāi)工(gōng)率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存(cún)为(wèi)主，对(duì)后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下(xià)游(yóu)外贸订(dìng)单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企(qǐ)业排产积极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体来(lái)说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并(bìng)不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进(jìn)口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面(miàn)主(zhǔ)导(dǎo)胶价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本(běn)面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计(jì)比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期(qī)观点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的(de)因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于(yú)内需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节(jié)后市(shì)场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注(zhù)天气端是(shì)否(fǒu)有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的(de)阶段性行情。（有删(shān)减）

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