昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大(dà)指数(shù)集(jí)体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面(miàn)临(lín)信贷(dài)市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)竞(jìng)选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本(běn)自(zì)由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不(bù)应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二(èr)次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好比(bǐ)增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制(zhì)猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收(shōu)入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣(míng)也(yě)表示，此次(cì)需求好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一(yī)”备货(huò)基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或(huò)继续(xù)增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zh帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好āng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续(xù)第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集中在需求端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑(huá)。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉期货(huò)日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节(jié)备(bèi)货(huò)结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂(guà)，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍(réng)处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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