“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么(me)在增量(liàng)上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证，当前观察的中(zhōng)国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重(zhòng)要(yào)指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口的(de)指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与中国(guó)出口基本保(bǎo)持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图的(de)突破口仍在(zài)于(yú)“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续(xù)活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继续延续(xù)“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济衰退的拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在(zài)全球经(jīng)济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外(wài)根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国(guó)全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易组织后、历(lì)次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情(qíng)景作为(wèi)参(cān)考。我们对(duì)于(yú)2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能(néng)在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异(yì)还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增(zēng)速(sù)会更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年下半年、也(yě)可能在明年，若后者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 人类的菊花能扩大到多少，人类的菊花是什么