5月12日晚间，根(gēn)据美国证(zhèng)券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景(jǐng)林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元人民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持有美股的(de)买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光

　　报告(gào)期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的(de)16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其(qí)中，前十大持(chí)仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据(jù)为(wèi)82.33％。子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思p>

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号(hào)重仓股依(yī)旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持(chí)拼(pīn)多多。2022年二(èr)季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的(de)上涨势头在今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新(xīn)建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十(shí)大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在(zài)美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点(diǎn)加仓(cāng)教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资产(chǎn)持有新东方430万股，环(huán)比去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好(hǎo)未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升综(zōng)合能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说，凭借多年积(jī)累(lèi)的(de)口(kǒu)碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务基础扎实(shí)，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等(děng)新业(yè)务(wù)成(chéng)为新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的利润(rùn)和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足够的安全边际(jì)。在(zài)过去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相(xiāng)比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重(zhòng)点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特(tè)估仅(jǐn)热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万(wàn)亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的金融数据(jù)大幅低(dī)于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期(qī)7512亿(yì)元。居(jū)民贷款(kuǎn)回(huí)落再度(dù)成(chéng)为信贷回落的主要原(yuán)因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多(duō)子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大(dà)，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据(jù)已(yǐ)经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到(dào)宽信用(yòng)的信(xìn)号(hào)出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年(nián)已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中(zhōng)特估(gū)这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增(zēng)量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场(chǎng)交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很多(duō)投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人工智能(néng)，游资炒作(zuò)的(de)“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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