金融界4月28日消息 为规范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)相(xiāng)关(guān)业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门(mén)负责人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关(guān)于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以(yǐ)与交易(yì)对手方签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可供(gōng)境内(nèi)外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外(wài)汇交易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即视为(wèi)交易(yì)已确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算(suàn)客(kè)户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司或其综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为中(zhōng)央对(duì)手方针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独(dú)立的新(xīn)合约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司之间的跨境资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通(tōng)过(guò)人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需(xū)要在(zài)应(yīng)急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合(hé)中国(guó)人民银(yín)行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池安排(pái)。双(shuāng)方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币(bì)/外(wài)币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求(qiú)。场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨(kuà)境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境(jìng)内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算所集(jí)中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易(yì)或资(zī)金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投(tóu)资(zī)银行间(jiān)债券市场的情况，doi的时候怎么夹，doi是怎么夹初(chū)期全市场(chǎng)每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民(mín)币业务相(xiāng)关问题的(de)通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融(róng)机构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加(jiā)行和(hé)境外清算行进doi的时候怎么夹，doi是怎么夹入银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类(lèi)和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本(běn)机构的资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇(huì)参(cān)与交易的，其交易(yì)到期或不再(zài)继续(xù)参与的(de)，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可(kě)在(zài)香港结(jié)算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用(yòng)于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相(xiāng)关金融(róng)市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需(xū)要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清(qīng)算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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