5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至(zhì)2023年3月31日的第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机(jī)构，亦是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美股的买方机(jī)构之(zhī)一，景林的动(dòng)向(xiàng)受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季(jì)度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家(jiā)上市公司的股(gǔ)票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资(zī)产一猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么季度(dù)前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依(yī)旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也不(bù)负(fù)众(zhòng)望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万股，环比去年底加(jiā)仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的(de)用户对“教(jiào)育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖(wā)掘(jué)、提升(shēng)综合能(néng)力等。双减政策推行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素(sù)质教育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在(zài)过去(qù)几个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇(pǒ)为看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例接近三(sān)成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五一节(jié)过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连(lián)续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去(qù)年4月基数的异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民贷款回(huí)落再度成为信贷回(huí)落的(de)主要原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同(tóng)比(bǐ)多增，4月(yuè)同(tóng)比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了(le)，主要(yào)因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率(lǜ)了，信贷(dài)再度(dù)出(chū)现(xiàn)深度(dù)负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于(yú)陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的背(bèi)景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能(néng)这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上(shàng)，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛(shèng)，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所(suǒ)改变。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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