一(yī)度被称为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场(chǎng)正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人(rén)投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在(zài)几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比(bǐ)例(lì)平(píng)均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则(zé)从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成本(b唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好ěn)，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资(zī)者大(dà)都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高(gāo)，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响(xiǎn唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好g)，这(zhè)对于我们基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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