国内(nèi)“五一(yī)”假期来了，但(dàn)海外市(shì)场(chǎng)风险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联(lián)储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议(yì)，市场普遍(biàn)预(yù)期(qī)将继续加息(xī)25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节(jié)后市场走(zǒu)势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已累计下跌(diē)90％以上

　　截至周五收盘，美(měi)国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运(yùn)营的希(xī)望在(zài)变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌90％以上(shàng)。消息(xī)人士称(chēng)，该(gāi)银行很有可能会被(bèi)美国(guó)联(lián)邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据(jù)美媒报(bào)道(dào)，自(zì)美(měi)国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)公布其第一季度存款下降40.8％至1045亿美(měi)元(yuán)后，该银(yín)行股价(jià)在(zài)接下来(lái)的两天(tiān)内下跌超过60％，创下(xià)历史(shǐ)新低。目前包括(kuò)来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄(xù)保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银(yín)行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共和银行制定救助(zhù)计划。

　　美联储反省硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大范围加强银行规管

　　在当(dāng)地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储承认，对于上月硅(guī)谷银行的倒闭案，美联(lián)储难辞其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风(fēng)险管理薄弱，也和美联储的审查督导行动拖沓有关。

　　美联储认为(wèi)，银(yín)行业审查(chá)员未(wèi)能采取有力行动解(jiě)决硅谷银(yín)行越来越多的问题。美联(lián)储(chǔ)负责(zé)金融业监(jiā甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女n)管的副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充(chōng)分认识到(dào)，随着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的规模扩(kuò)大、复(fù)杂(zá)性增加，该行变得有多么不(bù)堪(kān)一击。他们的确发(fā)现了风险，却没(méi)有采(cǎi)取(qǔ)足够(gòu)的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四(sì)大(dà)成(chéng)因，其(qí)中(zhōng)三点都和美联储监管不力有(yǒu)关。他(tā)说，美联储监管者的(de)错误部分源于，特朗普执政时的金融业改(gǎi)革普遍放松了对中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提到，美联储(chǔ)的文化转变似乎导(dǎo)致(zhì)联储的监管变得更宽松。这(zhè)些变化体现在降低标准(zhǔn)、增加复(fù)杂性，以及监管方式不(bù)够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，其银行(xíng)业审查(chá)员已经确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相关风险(xiǎn)，但美(měi)联储自身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧(cè)重(zhòng)在采取行动以前累(lèi)积过多(duō)的(de)证(zhèng)据。

　　美联储的数据(jù)显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收到(dào)31项监管机构(gòu)的公开审查报(bào)告(gào)或(huò)警告，数量是(shì)其他银行(xíng)的三(sān)倍(bèi)。报告称，随着硅谷(gǔ)银行壮大，近(jìn)些年美联(lián)储忽视了范围(wéi)更广的(de)问题(tí)，比如该行多年来一直突(tū)破内(nèi)部(bù)风险限制(zhì)，其(qí)采(cǎi)用的流(liú)动性(xìng)指标却显示，存款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利率相关风险还被(bèi)评为令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用于资(zī)产超过千亿美元银(yín)行(xíng)的一(yī)系列规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流动(dòng)性要求(qiú)，将重(zhòng)新评估，怎样监督(dū)和监管一家银行(xíng)对利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭表明，需要(yào)对(duì)范围更广泛(fàn)的银行强(qiáng)化适用的标(biāo)准，联储(chǔ)应考虑(lǜ)，让(ràng)更(gèng)大范围的银(yín)行适(shì)用标准和的流动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴尔(ěr)认为，美(měi)联储应要求更广泛的银(yín)行(xíng)考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银(yín)行的资本要求更(gèng)好(hǎo)地匹配其财务(wù)状况(kuàng)和风险。他暗(àn)示，对资本规划和风(fēng)险(xiǎn)管理不足(zú)的公司，美联储可能增加资(zī)本或流动性的要求，或者限制股票回购、股息支付或高管(guǎn)薪(xīn)酬(chóu)。

　　美总统(tǒng)拜登批准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央(yāng)视(shì)新(xīn)闻消(xiāo)息(xī)，根甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女据美国白宫当地时间(jiān)4月28日的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日至3月19日期间(jiān)受(shòu)冬季风暴影响(xiǎng)的(de)地区提供(gōng)联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日期(qī)间受(shòu)严(yán)重(zhòng)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　联邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本分担的基(jī)础上提(tí)供给州政府和符合条件(jiàn)的地方政府以及某些(xiē)私人非营(yíng)利(lì)组织(zhī)，用于受灾害影响地区(qū)的应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与(yǔ)波兰(lán)等五国(guó)就乌克兰农(nóng)产品相关事宜达成原则性协议

　　据(jù)央(yāng)视新闻(wén)消(xiāo)息(xī)，当地时间28日，欧盟委员会执行副(fù)主席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保加利亚(yà)、匈(xiōng)牙(yá)利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相(xiāng)关(guān)事宜(yí)达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟(méng)已采(cǎi)取(qǔ)行动解决欧盟成(chéng)员(yuán)国(guó)和乌克兰农民的(de)担忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施(shī)包括(kuò)推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保加利亚等国(guó)撤回(huí)针对乌农(nóng)产(chǎn)品的单边措施。从(cóng)欧盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产品实施保障措施(shī)。为5个受影响(xiǎng)的成(chéng)员国(guó)农民(mín)提供1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此外，欧盟将继(jì)续推进包括葵花(huā)籽油等(děng)产品的倾销调查(chá)。欧盟(méng)将进一步确保乌(wū)克兰(lán)农产品通过欧盟通道出口到(dào)其他国家。

　　美国(guó)滞胀困(kùn)境：经济继续放缓，通胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部最(zuì)新公布(bù)的数据显(xiǎn)示，美国3月核心(xīn)PCE物价指数同(tóng)比(bǐ)上升4.6％，预估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市(shì)场预(yù)期及(jí)前(qián)值持平。

　　据悉(xī)，剔除(chú)食(shí)品和能源(yuán)的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之一。此次公布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月再次加息的可(kě)能性。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货(huò)小幅下(xià)跌，反映出5月(yuè)份加息25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天(tiān)，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度核心(xīn)PCE物(wù)价指(zhǐ)数年化环比初值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属分析师张晨向期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国经济放缓但通胀水平依旧(jiù)高企的(de)滞胀特征。不过，从(cóng)美国GDP折年(nián)数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较去(qù)年四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回暖，显(xiǎn)示(shì)出美国经济(jì)虽(suī)有放缓，但韧性尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市(shì)场对于美国经济衰退的忧(yōu)虑，再加上目前欧美银行(xíng)信用(yòng)危机的尾(wěi)部效应(yīng)持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定(dìng)程度上(shàng)削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下半年美联(lián)储(chǔ)降息的预期(qī)。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心个人消费支出(chū)在内的(de)一季度PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周(zhōu)五晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此(cǐ)美联储(chǔ)5月份加息(xī)基(jī)本不存在(zài)悬(xuán)念(niàn)，此次GDP数据更多影响的(de)是年中美联(lián)储的政策变化(huà)。

　　5月(yuè)加息或“板上钉(dīng)钉(dīng)”，此(cǐ)次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认(rèn)为，当前(qián)美(měi)联储货(huò)币政(zhèng)策面临(lín)抑制(zhì)通(tōng)胀以及宏观审慎两难的(de)抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银行业危机(jī)的爆发(fā)以及一季度经济的(de)回落，美(měi)国当前经(jīng)济(jì)的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但(dàn)是(shì)一(yī)季(jì)度核心(xīn)PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超预期。

　　“对(duì)于美(měi)联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选择(zé)时不得不更(gèng)加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持(chí)加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍(bào)威尔表态或将更加注重安(ān)抚(fǔ)市(shì)场情绪(xù)，强调(diào)对宏观风险的把控，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加(jiā)谨慎。

　　张晨认为，目前市(shì)场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充(chōng)分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次(cì)会议(yì)并(bìng)无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点(diǎn)在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的会后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声(shēng)明(míng)方面，可重(zhòng)点观察措辞调(diào)整变化情况，特(tè)别(bié)是能否出现“停止加息”相关暗示(shì)。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对于经济(jì)与通胀前景、后续货币政策以及(jí)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)引发的信贷收(shōu)缩等方(fāng)面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果出(chū)现“停止加(jiā)息(xī)”等明显鸽(gē)派暗示(shì)，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市(shì)场而(ér)言，均构成短期(qī)提振。

　　罗亮认(rèn)为，此次美联储会议(yì)需要关注(zhù)三个方(fāng)面：一是考(kǎo)虑到(dào)通(tōng)胀的顽固(gù)性(xìng)，美联储是否会透露(lù)其(qí)愿意容忍更(gèng)高水平的通胀；二是美联储对于目前(qián)金融以及经济风(fēng)险的判断(duàn)，到底是短期风险还是长期风(fēng)险(xiǎn)；三(sān)是美联储(chǔ)未来的(de)货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者不降息。

　　他(tā)认为，如果美联储依(yī)然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风险资产将继续(xù)回调(diào)，美债利率曲线会加深(shēn)倒(dào)挂的程(chéng)度，对(duì)市场(chǎng)而言偏(piān)负面(miàn)；如(rú)果美联储(chǔ)偏鸽派(pài)，那(nà)市场风险偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显著(zhù)下(xià)行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当(dāng)前市场对5月(yuè)加息25BP已经计价(jià)较为(wèi)充分(fēn)，预(yù)计加息结果不会引起市场较大(dà)波动(dòng)，但是对于(yú)6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交(jiāo)易(yì)依(yī)旧不足。因此，他认(rèn)为本次会(huì)议上需要重(zhòng)点关注美联储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政(zhèng)策路径的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其是如果美(měi)联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表(biǎo)现出了6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金属(shǔ)市场面临(lín)涨跌两难局面

　　近期美元指数持稳(wěn)，贵金属行情则表(biǎo)现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢(yì)出影响逐(zhú)渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅速转向的(de)乐观预期出现一定修(xiū)正，贵金属(shǔ)市(shì)场出现高(gāo)位振(zhèn)荡调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在(zài)利(lì)多、利空因(yīn)素间来回拉扯。利(lì)多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的压制边际减弱。同时，美国(guó)经济(jì)前景黯淡，债务上限悬(xuán)而(ér)未决以及(jí)银行(xíng)业风(fēng)险事件余(yú)波反复，不断激发市场(chǎng)避(bì)险情绪(xù)。从更(gèng)为宏观(guān)的(de)角度来看，全(quán)球“去美元化”方(fāng)兴未艾，各国(guó)央行强化黄(huáng)金资产储备功(gōng)能，使得(dé)央行“购金潮”经久不息。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和美联储对于(yú)后续货(huò)币政策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存。“特别是就业市场尽管过(guò)热态势有所缓(huǎn)和，但无论(lùn)是(shì)新增非农就业(yè)人(rén)数还是失(shī)业率(lǜ)指标(biāo)，还远未触及(jí)经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)以及美(měi)联储货币政(zhèng)策转向(xiàng)的(de)阈值(zhí)区间，这极有(yǒu)可能(néng)造成通胀回归(guī)波折(zhé)反(fǎn)复(fù)，进而引(yǐn)发美联储货币(bì)政策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美联储(chǔ)议息会(huì)议落地后的一段时间内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联(lián)储还需在更多数据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件落(luò)地后，再相(xiāng)机作(zuò)出政策调整，而在此之前(qián)预计仍(réng)会延续当前“走一(yī)步看一步”的决策思路。而市场对于年内降息(xī)的(de)乐观预(yù)期的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为，目前(qián)贵金属市场的逻辑有两条主线：一是美国经(jīng)济是否会陷(xiàn)入衰退(tuì)，二是(shì)全球贸易结(jié)算体(tǐ)系下美元的(de)趋(qū)势压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要锚定的是美债实际利率(lǜ)的(de)变(biàn)化，但是最近(jìn)这种联系正在(zài)脱钩，央行(xíng)购金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化(huà)使(shǐ)得贵金属获得了越来越多的金融溢价。”整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，他认为目(mù)前贵金属多头驱动的(de)逻辑(jí)还(hái)没结束，且近期的表现也是易(yì)涨难跌。从资产配置的角度来(lái)看，仍推荐将贵金(jīn)属作为多头(tóu)配置。

　　“当(dāng)前贵(guì)金属市场已(yǐ)经表(biǎo)现出了一定(dìng)程度的易(yì)涨难跌。”吴梓(zǐ)杰表示(shì)，一方面，美国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧美银(yín)行业风险带来的避(bì)险情绪对贵金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的加(jiā)息预测，未(wèi)能对贵金属形成有力的回落压力。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计(jì)贵金(jīn)属市场整体仍以(yǐ)高位振荡(dàng)为主，在基准假设(shè)下，贵金属(shǔ)交易主线将回归通胀逻辑。他认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期(qī)仍(réng)大幅领先(xiān)美联(lián)储(chǔ)的(de)官方(fāng)预期，预计在高(gāo)通胀压(yā)力下(xià)，市场对降息预期的修(xiū)正或将(jiāng)带来金银价格的(de)进一步回调。

　　市(shì)场(chǎng)人(rén)士提示，随着国内“五一(yī)”长假开启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市场关键数(shù)据较多，导致(zhì)市(shì)场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面因素也(yě)多(duō)空(kōng)交织，海(hǎi)外市场容(róng)易出现巨(jù)幅波动。同时(shí)，国内(nèi)“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直(zhí)面美联储5月利率决议(yì)落(luò)地，他预(yù)计美联储会议结果(guǒ)或将(jiāng)偏鸽，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越(yuè)5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件，加之银行业危机及(jí)债务(wù)上限问题悬而未决，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押注引发(fā)的风险。假期(qī)后可关注贵金属回落(luò)企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低布局多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)也表示，由于国(guó)内“五一”假期恰逢海外美联储会议这一关键时(shí)间节点，投资者若保(bǎo)留头寸(cùn)过节，则要保持头寸有(yǒu)足(zú)够安(ān)全边际，以(yǐ)防(fáng)“黑天鹅”事件带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确的方向性(xìng)行情，可根据(jù)美联储(chǔ)议息会议给出的指引(yǐn)，对贵金属(shǔ)进行相应布局。

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