“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非(fēi)农新(xīn)增就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债(zhài)价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基(jī)点以(yǐ)上(shàng)；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资(zī)者预期(qī)的美联储7月加息几(jǐ)率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两(liǎng)日集体收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓(huǎn)加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能(néng)抹平(píng)全(quán)周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击(jī)下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动力(lì)市(shì)场存在(zài)韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人(rén)，好于市场预期的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计(jì)上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减(jiǎn)少，私人服(fú)务行(xíng)业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期房(fáng)地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时(shí)她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市(shì)场边际降温的更多(duō)迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员人数(shù)的(de)增加，失业(yè)率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的必(bì)要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储(chǔ)6月利率(lǜ)会议“按兵不动”是大概(gài)率事(shì)件，还(hái)需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步(bù)入振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向上行，预计国(guó)际(jì)金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是额(é)外(wài)减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济(jì)前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机(jī)者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回(huí)升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石(shí)油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师(shī)认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融(róng)稳定突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯(sī)基：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为(wèi)目前(qián)很难(nán)。乌(wū)克兰只是(shì)希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重要(yào)。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为北约成员国之(zhī)前需要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把这些(xiē)保障都(dōu)写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全(quán)保证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约(yuē)的路线(xiàn)图，否(fǒu)则他将不会出席7月(yuè)举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已(yǐ)经做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北(běi)约接纳(nà)乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入北约一事(shì)，法(fǎ)国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表示，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一(yī)些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有史(shǐ)以(yǐ)来(lái)首次(cì)违约(yuē)，使得市场(chǎng)避险情绪(xù)消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于(yú)预期(qī)的数据改善(shàn)了(le)市场情(qíng)绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截(jié)至(zhì)收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息(xī)发酵(jiào)，后有收储(chǔ)传(chuán)闻，然(rán)而(ér)天然橡胶期价(jià)终(zhōng)究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个(gè)5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品行(xíng)情(qíng)分(fēn)析(xī)系统(tǒng)监测显示，5月沪(hù)胶持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多(duō)需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态(tài)势(shì)转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市(shì)场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中信建投期货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为四(sì)大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生、国(guó)防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严(yán)重过剩的(de)。但要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国(guó)本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无(wú)影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成(chéng)立，根据交割品的供(gōng)求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收(shōu)储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上一层(céng)楼(lóu)。但是，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的(de)反应(yīng)不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶供应旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势(shì)性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化分析师胡华钎告(gào)诉记(jì)者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入(rù)季节性的增产期，中国云南天然(rán)橡胶产区(qū)加速(sù)恢(huī)复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已(yǐ)经全面开割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶(jiāo)产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡(xiàng)胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计(jì)后(hòu)市仍有较(jiào)多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓(huǎn)解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对(duì)正(zhèng)常(cháng)。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开(kāi)割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据(jù)来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的(de)概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生(shēng)品研(yán)究(jiū)院能化高级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场(chǎng)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成(chéng)品库(kù)存压力(lì)，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市(shì)场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮胎行业来(lái)看，今年(nián)以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车(chē)市(shì)场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行(xíng)，但是其实是(shì)进口过多导致的。”

　　在胡(hú)华钎(qiān)看来，目前(qián)主要还是(shì)宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面(miàn)中国经(jīng)济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和美(měi)债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比(bǐ)上半年好，比如(rú)美(měi)联(lián)储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过(guò)度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍(réng)然是(shì)主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增(zēng)加(jiā)，海外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交割品的数(shù)量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示(shì)，在(zài)供(gōng)给端没有(yǒu)天气影响的情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价的因素主要(yào)在需(xū)求端。从下(xià)半年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰退和汽车(chē)半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海外(wài)货源涌入(rù)国内，对国(guó)内(nèi)现货端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方面，春节前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持(chí)续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有(yǒu)讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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