金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年一(yī)个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻。五(wǔ)一(yī)假期之前(qián)的(de)最后一个交易日，在郑州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关键的(de)信息(xī)湮没在五一(yī)假期的兴奋与(yǔ)快乐之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起市场关(guān)注(zhù)。直至(zhì)昨日（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约(yuē)盘中继续狂飙(biāo)，盘中一(yī)度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次(cì)的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白糖主力(lì)期货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真的注意的是，从白糖主力合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期十(shí)分准时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有关，一般(bān)甘蔗的(de)每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生(shēng)意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史(shǐ)对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协(xié)会(huì)发布的全国(guó)食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声，除(chú)云南地(dì)区外(wài)，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续(xù)下滑(huá)趋势。

　　据农业农村部预(yù)测(cè)，22/23榨季(jì)全(quán)国食(shí)糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖(táng)需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口(kǒu)超过500万(wàn)吨。

　　短时间(jiān)增产(chǎn)对白糖来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积增长有(yǒu)限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国(guó)内(nèi)食(shí)糖(táng)消费(fèi)量每年在(zài)1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情况也不容乐观(guān)。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报保温杯突然间不保温了是什么原因呢，保温杯突然间不保温了是什么原因呢道，联合(hé)国(guó)粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织）发(fā)布的报告(gào)显(xiǎn)示，4月国际食品价格指数出现1年以来(lái)的首次回(huí)升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区包括巴西(xī)、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其(qí)中前十位(wèi)食糖(táng)产量约占全球总(zǒng)产(chǎn)量的76%；前(qián)四大(dà)出口(kǒu)国分别是(shì)巴(bā)西(xī)、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要(yào)产(chǎn)糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口限制，世界(jiè)各地的糖(táng)价(jià)可能会(huì)进(jìn)一步飙升(shēng)。

　　A股市场(chǎng)闻风而动(dòng)

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大(dà)白(bái)糖龙头股中(zhōng)粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖(táng)业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以来，中粮糖业(yè)累计(jì)上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限(xiàn)，市场(chǎng)将会(huì)给出(chū)答案(àn)。

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