如果要论二季度迄今，全球(qiú)股票市场中最(zuì)为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强(qiáng)势(shì)高(gāo)开逾1％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来(lái)的强势：东证指(zhǐ)数年(nián)内已(yǐ)累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪日(rì)本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到(dào)二(èr)季度迄今(jīn)的短短一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指中几(jǐ)无敌手(shǒu)……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到日股的优异(yì)表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时(shí)间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上月对日(rì)本市(shì)场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商(shāng)社仓位，令越来越多的业内(nèi)人(rén)士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮(lún)爆发(fā)背(bèi)后(hòu)的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队(duì)联(lián)席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出(chū)现让日(rì)股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人(rén)眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对(duì)日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪(nǎ)些因(yīn)素(sù)在推动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买(mǎi)需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外(wài)国投资者(zhě)目前已经(jīng)连续第六周成为(wèi)了日本股票的(de)净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日(rì)本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市作(zuò)为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及(jí)股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大商社的(de)增持，也令不(bù)少海外投(tóu)资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一(yī)步(bù)促使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华(huá)尔街资(zī)本也已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过(guò)低成本日(rì)元融资押注(zhù)高股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在(zài)国际市场上(shàng)分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但过度集中会(huì)产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国科技(jì)股的(de)情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本(běn)股市(shì)对美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺(cì)激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避(bì)险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是(shì)日本(běn)股(gǔ)市(shì)复苏(sū)的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续(xù)对(duì)日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金(jīn)融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处céng)次的企业治(zhì)理变革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾(céng)经(jīng)历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便(biàn)有着避险和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投资(zī)的需(xū)求，他们又为何(hé)铁(tiě)了(le)心一定要来(lái)日本市场？日本市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定(dìng)远超(chāo)全球其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的(de)主要(yào)原因(yīn)还源于(yú)治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金(jīn)。日本多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初(chū)由已故前(qián)首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已(yǐ)大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布的(de)回购规模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券交易所为了(le)改(gǎi)变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股价随(suí)后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社(shè)4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在(zài)内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布(bù)了新的股票回(huí)购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的回购规(guī)模(mó)将进一步(bù)创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正(zhèng)在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与(yǔ)股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲(chōng)基金集(jí)团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的最大单一原因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率有着坚定的态(tài)度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳(wěn)经济(jì)

　　最后陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处，日本央行目前依(yī)然(rán)宽松的货币(bì)政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新(xīn)行长植(zhí)田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行(xíng)暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模的(de)货币宽松路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处(bù)能放心地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今年上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价与经济稳(wěn)定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前也相对更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三(sān)个月日本(běn)国(guó)内(nèi)生产(chǎn)总值（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受(shòu)益(yì)于(yú)中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲(xián)外国游客人数(shù)从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本(běn)央行(xíng)持(chí)续(xù)宽松(sōng)等积极(jí)因素，日(rì)本这(zhè)个(gè)世界(jiè)第三大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济前景指(zhǐ)数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超(chāo)过(guò)临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益(yì)。预(yù)计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为(wèi)，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回购(gòu)和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场，而企业(yè)财报的不俗(sú)表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)最(zuì)新的上行催化剂。

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