周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布(bù)局的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估(gū)值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流(liú)向情况，一位公募股票权(quán)益(yì)基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度(dù)回落(luò)，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机构(gòu)分析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(s2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天uǒ)调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等(děng)权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中(zhōng)2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金(jīn)权(quán)益投资一(yī)部2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽然经过(guò)前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍(réng)旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期(qī)表现存(cún)在(zài)剧烈波动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出(chū)资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善(shàn)，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济(jì)温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的(de)产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市(shì)场机制有望(wàng)持(chí)续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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