近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色(sè)系商(shāng)品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zu冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢ì)大产业(yè)利(lì)空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关，并于4月进(jìn)一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也出现(xiàn)较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担(dān)忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈(chéng)偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期(qī)，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货(huò)空间(jiān)，买现卖期套利需求增加对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提涨意愿(冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢yuàn)，但短期全面提(tí)涨并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况(kuàng)尚可(kě)，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的经济(jì)性(xìng)一般，对(duì)降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个(gè)别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在(zài)偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的压(yā)力(lì)。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商进(jìn)口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应(yīng)短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企也处于主动限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢(gāng)平控要(yào)求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因(yīn)蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和(hé)现(xiàn)货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需压力，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材(cái)料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压(yā)力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演绎(yì)。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概(gài)率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期(qī)来(lái)看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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