编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公募仓位(wèi)顺势(shì)而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一(yī)季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台(tái)持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是(shì)多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只(zhǐ)A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置(zhì)。个股方面(miàn)，我们(men)仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者(zhě)在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前(qián)涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局（NMPA古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人）获批的膀胱癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月19日收盘(pán)，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务中有分布式光伏发电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季的7只，它<古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人/strong>们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标(biāo)的(de)年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值(zhí)。或许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业(yè)的终局如大部(bù)分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过程中(zhōng)不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部(bù)超过了(le)10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明他的(de)重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基(jī)金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第(dì)六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的(de)基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年一季(jì)度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热(rè)的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季(jì)接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓中国(guó)移(yí)动大约(yuē)15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类(lèi)资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色(sè)行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映(yìng)射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在(zài)景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司(sī)半(bàn)数(shù)为中字头，它(tā)们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调整(zhěng)立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总结与“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为看好今年(nián)的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估(gū)的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边(biān)倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和(hé)海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信(xìn)息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济(jì)的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基(jī)金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换(huàn)。从最新的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在(zài)线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和消(xiāo)费(fèi)升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料(liào)、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的(de)成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本(běn)基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如(rú)融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报(bào)来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有单一标的(de)持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓(cāng)中就没有(yǒu)了(le)三一重工(gōng)，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地产的第(dì)二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽(suī)然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存可能(néng)也进入(rù)到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华(huá)科技(jì)替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从(cóng)整体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空(kōng)发(fā)动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推荐。）