今(jīn)年A股市场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告，基金(jīn)将于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本(běn)市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实(shí)促(cù)进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期(qī)间(jiān)正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建(jiàn)投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士也预(yù)计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在(zài)此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售，就是(shì)为了避免发行大战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板块，预(yù)计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央(yāng)国(guó)企主题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有(yǒu)参与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方(fāng)达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获(huò)批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发(fā)行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色指数(shù)、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完(wán)善的估(gū)值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用(yòng)，也是资本市场支持实体(tǐ)经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看准这(zhè)类企业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，有助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度，对企业(yè)估值层(céng)面(miàn)的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的(de)：一是央企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的“价值创造(zào)”能力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资(zī)委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配置性的需(xū)求。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过程中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占(zhàn)总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报主题上(shàng)市公司证券的(de)整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公(gōng)司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与高回(huí)购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值(zhí)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的(de)盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日(rì)至5月(yuè)19日(rì)。投资者可(kě)选择网上现金认(rèn)购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规(guī)模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认(rèn)购费(fèi)均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托siki老师是哪个大学的？管费上，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任，是国(guó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水(shuǐ)平。无论横向对比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策(cè)支持下(xià)有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点来(lái)看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持(chí)数(shù)字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国(guó)企改革(gé)和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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