在(zài)华(huá)尔街(jiē)经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经理(lǐ)们并没有(yǒu)坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人(rén)士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已(yǐ)将其(qí)周期性股(gǔ)票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来(lái)说，他们对福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周期的起伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲(bēi)观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加(jiā)了(le)5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动(dòng)型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美联储有能(néng)力通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情(qíng)绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明(míng)，专(zhuān)业人(rén)士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更(gèng)受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基(jī)于图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性(xìng)下降，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波(bō)动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司(sī)近几个(gè)月增加了股(gǔ)票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型(xíng)最(zuì)能(néng)说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普500指数几(jǐ)次(cì)突破(pò)4200点(diǎn)的尝试都以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量(liàng)化基(jī)金的(de)需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据和企业财报也(y福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗ě)提振股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的业绩超出预(yù)期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道(dào)。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家(jiā)预计，美国(guó)经济(jì)衰(shuāi)退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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