在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定(dìng)开(kāi)基金密集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净(jìng)率与基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发(fā)布公告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关(guān)规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同(tóng)》约定履行基(jī)金奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资(zī)产(chǎn)净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相关(guān)监(jiān)管报告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无(wú)需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期(qī)的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为(wèi)20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动权益(yì)类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随(suí)着基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于(yú)保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规模也容(róng)易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但(dàn)从(cóng)投资者奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲(máng)目追逐市场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布(bù)，也可能会(huì)增加(jiā)错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打击投资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的话，投资(zī)者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方(fāng)面具有明(míng)显优势，有利于为投(tóu)资(zī)者创造更(gèng)好收益。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一是要避免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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