5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续(xù)货币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利(lì)率下调(diào)，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价(jià)压(yā)力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此外，2023年以来银(yín)行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏(piān)好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存(cún)款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存(cún)款(kuǎn)产品线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽(kuān)信(xìn)用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长(zhǎng)。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要(yào)一次性(xìng)调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限(xiàn)，保证存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度(dù)净息差(chà)水平(píng)均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解(jiě)银行经营压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今(jīn)年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区(qū)地方债(zhài)发(fā)行利(lì)差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍是(shì)由实体经济资金供需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况(kuàng)，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予(yǔ)了实体经济(jì)所需(xū)的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会(huì)维持(chí)资金(jīn)合理充裕的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为代表的(de)债券市场利(lì)率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情(qíng)况作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分(fēn)项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调(diào)降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存(cún)款利率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)进而保(bǎo)持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调(diào)，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续(xù)有(yǒu)望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投放的(de)动力。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民(mín)避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力(lì)。本次下(xià)调将引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加(jiā)资(zī)产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意(yì)愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行的协定存款和通知(zhī)存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低中小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一(yī)方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比重在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来(lái)存款利率是否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调(diào)存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭，2022年12月商业银行净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预(yù)期(qī)，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风(fēng)险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下降(jiàng)，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动流动(dòng)性继(jì)续进入债(zhài)市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有(yǒu)下(xià)行空(kōng)间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有(yǒu)可(kě)能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银行或(huò)有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债(zhài)券，同时股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第(dì)一要(yào)求，而在(zài)此(cǐ)基础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降(jiàng)意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固收(shōu)类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说，在这(zhè)样的环(huán)境(jìng)下(xià)尽量选择防(fáng)守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳(wěn)增(zēng)长转向(xiàng)中长期(qī)调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临(lín)低利率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀(xiù)的(de)基金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币(bì)基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的(de)产品。

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