金融界4月28日(rì)消息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算(suàn)额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织(zhī)、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资者(zhě)可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协议(yì)（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协(xié)议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项(xiàng)向中国(guó)外(wài)汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可(kě)在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国人民银(yín)行认可的境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对(duì)于符合集中清算要求的(de)交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过(guò)场外(wài)结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方(fāng)和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司的(de)集中清(qīng)算(suàn)审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将不再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本存(cún)款(kuǎn)账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情(qíng)况下(xià)所融(róng)入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担(dān)保品，该资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被(bèi)撤(chè)销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国(guó)际(jì)收支统计申报义务(wù)，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支(zhī)统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或(huò)资金收(shōu)付，由(yóu)境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交易(yì)在轧差后的(de)名义本(běn)金净额每日(rì)不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算(suàn)所与危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人民(mín)币购(gòu)售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外(wài)汇管(guǎn)理(lǐ)局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外金融机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民(mín)币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参加(jiā)行和境外清(qīng)算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外(wài)参加行的(de)业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北(běi)向互换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如(rú)何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换回外(wài)汇”？

　　答：为方(fāng)便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关(guān)数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算额(é)度(dù)，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管危楼高百尺的危是什么意思，危楼高百尺的危是什么意思是危险还是高当(dāng)局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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