5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定(dìng)收(shōu)益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基(jī)金(jīn)等公募基(jī)金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货(huò)币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何下(xià)调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了(le)存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌(pái)利率下调，均是(shì)在利(lì)率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存(cún)款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以(yǐ)来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利(lì)润空(kōng)间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽(lǎn)储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要(yào)将存款产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来(lái)的调整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施(shī)，加(jiā)速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边(biān)际(jì)走(zǒu)弱，经(jīng)济修复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立(lì)：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还(hái)要(yào)进(jìn)一(yī)步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银(yín)行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持(chí)低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别(bié)下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看， M1增速(sù)双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定(dìng)价(jià)下调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行和股份(fèn)制(zhì)商业银行(xíng)的定(dìng)期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(ch双曲线虚轴的位置，双曲线虚轴有什么意义à)压(yā)力加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求(qiú)仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力(lì)不大的基(jī)础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定(dìng)存(cún)款、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下(xià)调存款利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也有望(wàng)带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠(dié)加资(zī)产端让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于(yú)增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下(xià)调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少(shǎo)中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空(kōng)间。市场降息预期升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降低了(le)银行(xíng)负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是(shì)降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步(bù)调降的(de)预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的(de)竞争(zhēng)类似“非零和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率(lǜ)的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存(cún)款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行(xíng)息(xī)差压力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升(shēng)、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的紧迫性(xìng)不高。但(dàn)银(yín)行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动(dòng)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存(cún)款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例(lì)会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守(shǒu)住自己的钱(qián)袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下(xià)也可(kě)能会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政(zhèng)策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面(miàn)临(lín)低(dī)利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言(yán)，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：随着存款利率下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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