金融界4月27日(rì)消息  顶(dǐng)着“港股白酒第一股”光环的珍(zhēn)酒李渡正式登陆港交所，尴尬的是开盘直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全天颓势尽显，最终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩(suō)水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自(zì)2016年金徽(huī)酒(jiǔ)挂牌上交所后(hòu)，至今没有酒企成功上(shàng)市，珍酒李渡是(shì)近7年时间第一(yī)只实现资本(běn)上市的(de)白酒股，目前(qián)西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此(cǐ)次在(zài)港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金约(yuē)50亿港元，公开发(fā)售获超购1.94倍(bèi)，一手中签率100%。值得(dé)注意的是，不(bù)知道是出于何种考虑(lǜ)，此次(cì)珍(zhēn)酒李渡并没有(yǒu)引(yǐn)入基石投(tóu)资者。

　　此次IPO之前，珍酒(jiǔ)李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是有(yǒu)着“华(huá)尔(ěr)街之(zhī)狼(láng)”之(zhī)称的私募股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元(yuán)、5亿美元，两(liǎng)次成本(běn)分别为(wèi)1.76美元和1.78美元，即13.82港元(yuán)和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元(yuán)。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿(yì)元广告费

　　公开(kāi)资(zī)料(liào)显示，珍酒李渡(dù)是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱香型为主的次高端白酒产品的中国白(bái)酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗(qí)下(xià)包括珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香型三大白酒品类。

　　招股书显(xiǎn)示，按(àn)2021年收入计算(suàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)是中(zhōng)国第四大民营(yíng)白(bái)酒公(gōng)司，以(yǐ)及中国白(bái)酒(jiǔ)行业中提供三种香(xiāng)型白酒的第三大公(gōng)司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元(yuán)、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从(cóng)净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增速(sù)在下降(jiàng)。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年(nián)到2022年的毛利率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒(jiǔ)公(gōng)司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超(chāo)过90%，而(ér)腰(yāo)部的今世缘(yuán)、口(kǒu)子窖(jiào)等企业(yè)毛利率(lǜ)也超过了(le)70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一(yī)就(jiù)是珍酒李渡的“豪横”的广告支出。财报显示(shì)，2020年、2021年(nián)及2022年，珍(zhēn)酒李渡销售及经销(xiāo)开支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及(jí)13.42亿元，于同(tóng)期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同(tóng)期，广告开支(zhī)分(fēn)别为2.42亿、6.69亿(yì)以及6.66亿，三年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李渡的存货正在逐步增(zēng)加。报(bào)告(gào)期内(nèi)，公(gōng)司存(cún)货分别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐(zhú)年增长(zhǎng)趋势，存(cún)货周转天数(shù)分别(bié)为(wèi)517天、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大(dà)部(bù)分存(cún)货为基酒，但仍然(rán)有不少针(zhēn)对其(qí)产销失衡的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘金(jīn)六福 身价(jià)230亿元

　　低(dī)于(yú)行业的毛(máo)利率和“豪(háo)横”的广告支出，突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么这与珍(zhēn)酒李渡创(chuàng)始人吴向东(dōng)的操盘手法密切相(xiāng)关。

　　声名(míng)在外的“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年(nián)，吴向东出(chū)生在湖(hú)南(nán)醴陵的一个普通农村家(jiā)庭，1992年，在湖南省外(wài)贸学(xué)校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华联集团董事、董事局副主(zhǔ)席(xí)。也是在此，吴向东(dōng)正式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗(qí)下川酒王的代理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就(jiù)将川酒王销量(liàng)做(zuò)到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王(wáng)热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒业首创(chuàng)了(le)一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代工模式，随后(hòu)，金六(liù)福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世(shì)界杯，媒体将时任男足主(zhǔ)教练的米(mǐ)卢誉为(wèi)神奇(qí)教(jiào)练(liàn)和好运(yùn)福星(xīng)。深谙(ān)营销的吴向(xiàng)东找来(lái)米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐(táng)装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福(fú)的(de)广告投放量都是全(quán)国(guó)第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下(xià)，金(jīn)六福迅速成为(wèi)国民白酒，高峰期一天能(néng)发出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州(zhōu)酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡，以(yǐ)及湖(hú)南知名白(bái)酒品牌湘窖和开(kāi)口笑(xiào)正式合并——珍(zhēn)酒李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控(kòng)制的(de)金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业(yè)集团（下辖(xiá)金(jīn)六福、珍酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文(wén)化(huà)旅游(yóu)、新(xīn)能源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月，胡润(rùn)研(yán)究院发布《2023胡(hú)润全(quán)球富豪(háo)榜》，吴向(xiàng)东以230亿元(yuán)人民币财富位列榜(bǎng)单第(dì)955位。

　　白酒(j突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么iǔ)还是(shì)会更(gèng)好(hǎo)生(shēng)意吗(ma)？

　　在(zài)前突然不理男人了男人会难受吗，突然不理男人了男人会难受吗为什么(qián)不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒意从会上传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒会的相关论坛(tán)上，在(zài)酒水行业颇为知名的(de)盛(shèng)初(chū)咨询董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入(rù)销量负增(zēng)长、收入低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低增长的(de)内卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋势，真正的高端(duān)消费(fèi)在(zài)疫情场景中并没有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费恢(huī)复(fù)较快。高端的恢复没有看到(dào)更强的动力，仍然在低位徘徊，一二(èr)季(jì)度上市公司业绩会出(chū)现(xiàn)增速放缓和进(jìn)一步分化。

　　第二，从白(bái)酒(jiǔ)供需-库存周期(qī)看趋势，现在(zài)存在三个矛盾：一(yī)是(shì)产区和供需的矛(máo)盾，大产区都在(zài)扩(kuò)产能，但(dàn)销量在下(xià)降；二是名酒企业都在(zài)向下(xià)扩展产品(pǐn)线，和地方酒厂会(huì)产生(shēng)矛盾；三(sān)是名酒企业(yè)渠道重心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现(xiàn)是：2022年(nián)白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱以下的(de)价位带，其(qí)原因在于(yú)城市化，大(dà)部分劳(láo)动人口(kǒu)从农村转移(yí)到城市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未(wèi)来(lái)升(shēng)级空(kōng)间基数变(biàn)小(xiǎo)；超高端从(cóng)5万吨上涨到10万吨(dūn)，次高(gāo)端（售价在300-800元(yuán)）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价格带白酒节前(qián)和节后的终端(duān)进货(huò)量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关(guān)产品下降15%，节后下降7%；500~800元(yuán)高线次(cì)高(gāo)端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节(jié)前(qián)下降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端(duān)节前(qián)下(xià)降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以(yǐ)下中低(dī)端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡未来走向何方让我(wǒ)们拭目以待(dài)。

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