财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发(fā)布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价(jià)格连(lián)续(xù)两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势(shì)，融捷(jié)股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸(suān)锂反弹的原因(yīn)之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求预期的(de)提振。乘联会(huì)秘书(shū)长崔东树表(biǎo)示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观(guān)望心态有(yǒu)望(wàng)逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目前磷(lín)酸铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称，乐(lè)观来看，国(guó)内动力电池(chí)厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小(xiǎo)企业由于(yú)前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩(jì)说明会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖(nuǎn)已是大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库(kù)存状况，另一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家主(zhǔ)流(liú)锂盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对财(cái)联(lián)社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开始便启动(dòng)大(dà)规模去库存(cún)举措，这(zhè)一举(jǔ)措在一季度实际上已经(jīng)有(yǒu)所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前(qián)库(kù)存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补货(huò)。作为锂电产业的风向(xiàng)标，宁德时代一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其(qí)库存金(jīn)额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金(jīn)额来看，宁(níng)德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成(chéng)锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价(jià)格(gé)走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到(dào)半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在(zài)26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽(qì)车(chē)动力电池产业创(chuàng)新(xīn)联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国(guó)汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池行业仍然存在一些问题，包括电池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值(zhí)链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进(jìn)行(xíng)预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反弹为信号，一(yī)系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵(zhèn)痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游(yóu)车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求(qiú)下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现上(shàng)提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电(diàn)池厂商集体进(jìn)入清库存阶段。从上游材料(liào)价格变化来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片元电荷e等于多少？粉等系列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的库存也已经(jīng)逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目(mù)前中游电池(chí)厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电池厂商和下游车企已陆续(xù)重启订(dìng)单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新(xīn)能(néng)源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需求(qiú)。加(jiā)上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历(lì)本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期(qī)回调下，电池厂商在价格谈(tán)判上会更(gèng)加(jiā)谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友钴业等企业持(chí)续推进电池回(huí)收布局，来自终端材料(liào)回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电(diàn)池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式正(zhèng)从“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价(jià)格(gé)以及供需变化也将变得(dé)更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存(cún)水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材(cái)料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价(jià)格跌(diē)去(qù)近7成，最(zuì)直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季(jì)度(dù)销量(liàng)2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削减至今年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出现主动减产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运分化，大公司如(rú)天(tiān)齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企(qǐ)业，尤其是最近两年(nián)追高入局的(de)新公司，则面临(lín)停产乃(nǎi)至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利(lì)润(rùn)都(dōu)超过200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大(dà)的新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万(wàn)元(yuán)/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着(zhe)，这两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销(xiāo)权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价格也需要通过长(zhǎng)协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游(yóu)更低成本的资源，让这(zhè)两家大(dà)企(qǐ)业更能容(róng)忍低价，并能在上(shàng)游(yóu)因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下(xià)跌牵动着万亿新能(néng)源车市(shì)场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个下(xià)游获利，上游承(chéng)压的(de)简(jiǎn)单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车企的三年长单。另一(yī)层影响(xi元电荷e等于多少？ǎng)是，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一(yī)开采就亏损。

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