昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势(shì)未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金(jīn)期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌(diē)幅，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息(xī)，而且银行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平enjoy可数吗，joy可不可数就能(néng)成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足(zú)进(jìn)步，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以(yǐ)及近期银行业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度(dù)等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行(xíng)业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美(měi)联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原(yuán)因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然(rán)碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市(shì)场主要交易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势的中(zhōng)观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视(shì)终端需求变动来(lái)判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工(genjoy可数吗，joy可不可数ōng)端情况。若后(hòu)期地产施(shī)工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数(shù)量enjoy可数吗，joy可不可数较多，那么玻璃的(de)需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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