一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资(zī)者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的(de)ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成本的把控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规(guī)模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源、医(yī)药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分散(sàn)风险，提(tí)升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波(bō)动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持(chí)续运营和投资者陪伴都提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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