财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成的委(wěi)员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在(zài)投(tóu)票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这个大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此(cǐ)举也引发了大量此类(lèi)债券大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流持有人的诉讼。一些(xiē)投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常(cháng)见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作(zuò)用(yòng)是在信贷事件（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债(zhài)务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信(xìn)的(de)最(zuì)新评(píng)估。在本(běn)周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞信预计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值(zhí)。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状(zhuàng)况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流(nà)将(jiāng)在合并交易完(wán)成后加入瑞(ruì)银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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