财联社记者(zhě)近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需求低(dī)迷持续之下，部分银行(xíng)出现了(le)贷款最(zuì)优(yōu)惠利率与同期(qī)理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见(jiàn)现象。

　　“我们个(gè)贷最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房贷和前十年比那都是放不出去(qù)的。”4月(yuè)25日(rì)，中部一家大型城商行相关负(fù)责(zé)人(rén)对财联(lián)社记者说(shuō)。

　　这种情况并非个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款(kuǎn)最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进(jìn)一步下滑。

　　而(ér)普益标准监测数据显示，上(shàng)周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场(chǎng)共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中(zhōng)86款为开放式(shì)产(chǎn)品，其平均业绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为(wèi)封闭式产品，其平均业绩比较(jiào)基准为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人对财联社(shè)记者表示，正(zhèng)常情况下贷款利率要(yào)高于理财收(shōu)益，否则会形成套(tào)利(lì)空(kōng)间。近(jìn)期出现的收(shōu)益率倒挂的情况的确多(duō)年(nián)来少见。这种(zhǒng)情况本质上反映(yìng)实体经(jīng)济需求不足，资(zī)金(jīn)可能在金融市(shì)场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏(xià)对外表示，人民银行(xíng)认(rèn)真贯彻党(dǎng)中央、国务院决(jué)策部署(shǔ)，采取了很(hěn)多措施做(zuò)好金融(róng)支持稳外贸(mào)工作(zuò)。首先是降低实体经济融资成本。2022年(nián)，我国(guó)企业(yè)贷(dài)款加权平均(jūn)利率同比下降了34个(gè)基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比较低的水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行(xíng)一季度金融统计数据(jù)发布会上公布的数据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)银(yín)行体系新(xīn)发企(qǐ)业贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如央行所表述(shù)，3.96％系3月份银行体系(xì)新发企业(yè)贷款加(jiā)权平(píng)均利率水平，并(bìng)没有考虑(lǜ)区域差异。财联社记者注意(yì)到(dào)，在部分资金(jīn)充裕(yù)的一线城市利(lì)率水平(píng)下沉更(gèng)快，比谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里如央行营管部早在2月(yuè)份(fèn)即表(biǎo)示，去年12月(yuè)份，北(běi)京地区新(xīn)发放企业贷款加权平均利率仅(jǐn)为(wèi)3.09％。

　　海(hǎi)通国(guó)际最新(xīn)报告分析认为，一季(jì)度的贷款需求非常(cháng)好，央(yāng)行(xíng)今年一(yī)季度公布的贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)指数(shù)飙升，达到(dào)78.4，还是2012年下(xià)半年(nián)以来(lái)的最高值。但最近贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现利(lì)率(lǜ)下(xià)降，表示银行贷款需求(qiú)较差(chà)，需要购(gòu)买票(piào)据(jù)来填充贷款额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不景气形成鲜(xiān)明对(duì)比的(de)是，一季度理财市场(chǎng)的收益(yì)率却在节(jié)节回升。普益标准数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)1季度末，理财(cái)公司存续(xù)理财产品14892款，占全市(shì)场存续理财产品的(de)44.03％。理财(cái)公司存续(xù)开放(fàng)式(shì)固收类理(lǐ)财产品（不含现金管理类产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数(shù)据显示，4月24日封(fēng)闭式理财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢复(fù)至(zhì)去年12月水平；3月以来(lái)6M-1Y封闭式理财基准利率与(yǔ)1年期AAA级中票(piào)、存单(dān)利(lì)差(chà)走(zǒu)阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品收(shōu)益率相比(bǐ)，当(dāng)前银行新发贷款的利率也不占优。普益标准监测数据显示，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日(rì)）全市场新发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业(yè)绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资(zī)金(jīn)出现空(kōng)转套利(lì)可能

　　多位(wèi)受访金融行业人士对记(jì)者表(biǎo)示，当前(qián)新发贷款利率(lǜ)和理财收益(yì)率之(zhī)间出现倒挂是(shì)多年来(lái)罕(hǎn)见的情况。部分人(rén)士认为，应该(gāi)警惕当前非对称利率政策之下(xià)，贷款、存款和金(jīn)融市场之(zhī)间出现收(shōu)益“套利”空间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研究院分析师刘银平对财联社记者表示，理财产(chǎn)品收益(yì)率超过(guò)银(yín)行贷款(kuǎn)利(lì)率，可(kě)能(néng)会给部分(fēn)客(kè)户钻(zuān)空子的机会(huì)，从银(yín)行那里获取的(de)低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而是拿去购买收益(yì)率更高(gāo)的理财产品，导(dǎo)致资(zī)金空转，前几年结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比较基(jī)准不代表实际收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净(jìng)值化转型之后(hòu)对企(qǐ)业的吸引(yǐn)力有(yǒu)所减弱。

　　上海金(jīn)融(róng)与发展实验室主任曾(céng)刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市场(chǎng)利率相对应(yīng)，出现倒挂(guà)的情况主(zhǔ)要(yào)是即期的贷(dài)款利率与(yǔ)发行当(dāng)期定价的理财收益率的差异，在(zài)市场(chǎng)利率快速下行的时容易出现这(zhè)种收(shōu)益率(lǜ)不同步的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款(kuǎn)利率继续下(xià)行，意(yì)味着当(dāng)期发行的理财产品的收益率会同步下降。从这一个(gè)角度来看(kàn)，未来一段时间的理(lǐ)财产品收益(yì)率会进入下行通道。

　　这一(y谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里ī)判断得到银行(xíng)业内人士的(de)认同。4月25日，某(mǒu)城商行广(guǎng)州分(fēn)行负责人对(duì)财联(lián)社(shè)表示，该行已经关注到理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷款利率差距(jù)过(guò)大必然引发资金(jīn)空转套(tào)利，这与货币政策(cè)初衷(zhōng)不符。估计下一步理财(cái)产品收益水平要(yào)降低(dī)到3％以(yǐ)下(xià)。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财子负责人对财(cái)联社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到(dào)理(lǐ)财产品底层(céng)资产(chǎn)大多数为债(zhài)券，而债券市场发行人大(dà)多(duō)是大型(xíng)企业，理论上其收益率比个贷是要低一个(gè)等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的(de)信用等级(jí)比大型(xíng)企(qǐ)业(yè)要低，所以个贷的定(dìng)价理论上要比理(lǐ)财收益率高才对。现(xiàn)在出(chū)现个贷定价和理财产品持平(píng)，甚至出(chū)现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信贷(dài)需求不足，没有(yǒu)什(shén)么人想(xiǎng)贷款，导(dǎo)致资金空转，这也(yě)是(shì)近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的情况。”该负责(zé)人表示。

　　该人(rén)士同样认为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新发理财产品收(shōu)益率也会回落(luò)。“市场对(duì)利(lì)率走势的预期是一致的，新发(fā)的收益(yì)率(lǜ)未来会下来，近期整体的(de)趋势也是(shì)这样(yàng)。一些(xiē)存量的产品(pǐn)年化收益率近期大(dà)幅(fú)上行，主(zhǔ)要是因为(wèi)底层资(zī)产是去(qù)年利率高位时候拿的，在利率走低预(yù)期下，其净值(zhí)表现就会(huì)向上(shàng)拉。”

　　息差承压将推动存款利率进(jìn)一(yī)步(bù)下行

　　受访银行(xíng)人(rén)士对财联社记者称，当前贷款端定价疲(pí)软的现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方(fāng)面不(bù)断出手规范存款利(lì)率的(de)核(hé)心(xīn)动因(yīn)。

　　4月25日，前述(shù)中(zhōng)部(bù)地区大(dà)型城商(shāng)行负(fù)责人对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款定价(jià)上不去的情况下，未(wèi)来存(cún)款(kuǎn)利率持续下行应该是(shì)大(dà)趋势，否则银行净(jìng)息差(chà)承(chéng)受(shòu)的压力将是巨大的。“现在(zài)各行储蓄又多，之(zhī)前理财(cái)波动的影响还(hái)没(méi)完全消除(chú)，很(hěn)多(duō)客户的资金还没有出来，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得到(dào)确(què)认(rèn)，意(yì)味着贷款利率依然有(yǒu)下降的可能性和空间，银(yín)行(xíng)息差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日(rì)，苏州银行(xíng)一季度显示(shì)，截至3月(yuè)末，该(gāi)行净利息收益率和(hé)净(jìng)利(lì)差从(cóng)去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下(xià)降到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团(tuán)队最新(xīn)研报认为，未来(lái)存款市(shì)场成本(běn)管控(kòng)仍有后手牌，“类活期”存款是(shì)重要抓手。其预(yù)计(jì)，后续对于存款定价(jià)自律管理(lǐ)的手段包括但不限于以(yǐ)下三个方面。首先(xiān)，协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)等创新类活期存款有可(kě)能(néng)将纳入自(zì)律机制管理。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约(yuē)束(shù)，但“类(lèi)活期”存款(kuǎn)缺少政策指引，未来(lái)或将(jiāng)对这类产品比(bǐ)照活(huó)期存款进行规范；其次(cì)，同业存款套(tào)壳协议存款需(xū)继续纠正；最后，期(qī)权价(jià)值过低(dī)的“假”结构性(xìng)存款仍须规(guī)范，后续或将结构(gòu)性(xìng)存款的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时(shí)纳(nà)入自律机制(zhì)上限(xiàn)，进一(yī)步压降结构性存款利率。

　　王一峰团队测(cè)算认为，如(rú)果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的(de)平均(jūn)水平，则上市(shì)银行企业活期存款成(chéng)本率(lǜ)加权(quán)平(píng)均降幅在(zài)30bp左(zuǒ)右，将提(tí)振(zhèn)息(xī)差(chà)5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里