近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价(jià)落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定(dìng)性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进(jìn)口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年(nián)来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了(le)国内煤(méi)企的议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家统(tǒng)计局(jú)公布(bù)的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向(xiàng)原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对(duì)现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦企(qǐ)生产成本(běn)和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副(fù)产品较(jiào)少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放(fàng)缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤(méi)阿富汗是不是亡国了焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存(cún)以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于(yú)主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货(huò)短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板块内其(qí)他品种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动明显减阿富汗是不是亡国了弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再次加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍(réng)将(jiāng)是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风(fēng)险并未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现(xiàn)超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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