北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特(tè)和副董事(shì)长——99岁(suì)的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人(rén)”等热点话题进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高(gāo)度看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的(de)分销做的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会(huì)把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营(yíng)难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否影(yǐng)响到(dào)了(le)微(wēi)软对其的收购(gòu)？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披(pī)露(lù)的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我(wǒ)还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有(y洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ǒu)苹(píng)果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人(rén)会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他(tā)们(men)要么放(fàng)弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入(rù)卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界范围内管理最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的(de)公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，它只能留(liú)在（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公(gōng)司参(cān)与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在我看来(lái)，目(mù)前(qián)我们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很(hěn)聪(cōng)明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工(gōng)智能(néng)持怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目(mù)前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会(huì)有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特(tè)说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境(jìng)方面的问题。从传统(tǒng)能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融(róng)体系

　　在(zài)针对投资(zī)者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们(men)不(bù)会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而失(shī)去了工作。不(bù)过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要(yào)求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联(l洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤ián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要(yào)有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多(duō)事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人(rén)们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不(bù)做别人做的(de)一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资了一家(jiā)银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们(men)最(zuì)终(zhōng)可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题(tí)，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依(yī)然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一季度(dù)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其次一(yī)季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的商业(yè)地产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活跃，因此也不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们(men)总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特(tè)表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且还(hái)有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更(gèng)多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过(guò)300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回答(dá)道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟(wěi)大的(de)企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够的资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而(ér)且无法做什(shén)么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于(yú)公司如(rú)何在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业(yè)。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技(jì)术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也能获(huò)利(lì)！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的(de)工作，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是(shì)做(zuò)出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的业务(wù)。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的更好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩的地位无(wú)可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本(běn)，并(bìng)参观五大(dà)商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了(le)一百年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾(gù)，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无(wú)限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一(yī)个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部分公司(sī)都要(yào)多(duō)，也仍(réng)然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来(lái)更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股票回(huí)购将同时(shí)对股(gǔ)东(dōng)和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什么(me)不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路(lù)就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不(bù)适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如(rú)果你想要你的(de)孩(hái)子(zi)拥有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论这(zhè)个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们(men)就在(zài)学习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产规划分配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完(wán)全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩子的成长。当(dāng)过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如(rú)在(zài)他们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学(xué)到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需(xū)要(yào)更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆在他的书中(zhōng)写下一些(xiē)非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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